編者按：從即日起，本報(bào)特開設(shè)“財(cái)經(jīng)觀天下”專欄，由本報(bào)及駐外分社記者解析全球財(cái)經(jīng)大事因果，點(diǎn)評(píng)國(guó)際財(cái)經(jīng)人物功過。本專欄每周一期，敬請(qǐng)關(guān)注。

　　2001年前后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)因技術(shù)股泡沫破裂而陷入衰退。時(shí)任美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席格林斯潘創(chuàng)造了一個(gè)貌似應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的“標(biāo)準(zhǔn)作業(yè)程序”：降息、降息、再降息，直到經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇。

　　從2001年1月3日到2003年6月25日，美聯(lián)儲(chǔ)13次降息，使聯(lián)邦基金利率(即銀行間隔夜拆借利率)降至1%，為40年來低點(diǎn)，一直保持到2004年6月30日。結(jié)果是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速擺脫衰退。至少在當(dāng)時(shí)看，美聯(lián)儲(chǔ)的利率“魔杖”十分有效。

　　接下來的好幾年時(shí)間，不少人相信，美聯(lián)儲(chǔ)憑借其強(qiáng)大的技術(shù)分析和預(yù)判能力，已完全掌握經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律，從此危機(jī)和衰退將成為歷史，繁榮將持續(xù)下去。簡(jiǎn)言之，格林斯潘揮動(dòng)起利率“魔杖”(M agic W and)，任何衰退都將是暫時(shí)的，而繁榮將會(huì)持續(xù)。

　　2006年1月31日，執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)達(dá)超過18年的格林斯潘“光榮退休”。

　　到2007年夏，離格林斯潘退休差不多一年半時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息后，美國(guó)住房市場(chǎng)泡沫最終破裂，次貸危機(jī)由此爆發(fā)。再到2009年9月15日，美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，一場(chǎng)席卷全球、至今仍未完全消除的國(guó)際金融危機(jī)全面爆發(fā)。

　　一些人關(guān)于經(jīng)濟(jì)繁榮將持續(xù)的斷言被顛覆了，同樣遭到顛覆的還有格林斯潘的“一世英名”。有人指責(zé)說，正是格林斯潘通過低利率刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出上一次衰退的做法，吹大了美國(guó)住房市場(chǎng)的泡沫，并引發(fā)了一場(chǎng)全球性金融海嘯。

　　由此人們得出一個(gè)教訓(xùn)：不能用更大的泡沫拯救已經(jīng)破裂的泡沫，更不能用一場(chǎng)危機(jī)來消除另外一場(chǎng)危機(jī)。

　　在美國(guó)次貸危機(jī)全面爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)再次揮動(dòng)利率“魔杖”。從2007年9月18日到2008年12月16日，美聯(lián)儲(chǔ)將利率從5.25%逐步降至目前零到0.25%這一歷史最低點(diǎn)。到目前為止，美聯(lián)儲(chǔ)事實(shí)上的零利率政策已持續(xù)超過一年之久。而且，短期內(nèi)，根本看不到加息的任何可能。結(jié)果是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在連續(xù)四個(gè)季度下滑后，終于在2009年第三季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)�；蛟S，衰退又一次成為過去。

　　但是，鑒于上一次美聯(lián)儲(chǔ)揮動(dòng)利率“魔杖”最后卻制造出另外一個(gè)巨大泡沫的事實(shí)，此時(shí)此刻，我們不能輕言金融危機(jī)已完全過去。

　　首先，格林斯潘本人的言論并不讓人感到樂觀。2009年9月8日，在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)一周年前夕，格林斯潘對(duì)媒體說，由于人類的“貪婪”本性，另一場(chǎng)全球金融危機(jī)“不可避免”。而上一次格林斯潘公開表示金融危機(jī)“不可避免”，是在2000年7月中旬，當(dāng)時(shí)美國(guó)正處在互聯(lián)網(wǎng)和高技術(shù)泡沫破裂的前夜。

　　聽起來有些令人驚悚，但愿這只是個(gè)巧合。

　　其次，美聯(lián)儲(chǔ)利率“魔杖”舞動(dòng)之下，除了讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)終于觸底反彈之后，還有哪些“意外”的副產(chǎn)品？

　　在超低利率支撐下，全球股市報(bào)復(fù)性反彈，其他資產(chǎn)價(jià)格水漲船高。熱錢蠢蠢欲動(dòng)，泡沫跡象顯現(xiàn)。世界經(jīng)濟(jì)可持續(xù)復(fù)蘇的道路上陷阱重重，“二次探底”的風(fēng)險(xiǎn)不可不防。(明金維)