操作QDII，是幸還是不幸？看怎么說(shuō)了。

　　他們?cè)��?jīng)風(fēng)光，給各自基金公司掙足了管理費(fèi)；他們亦很慘淡，賠錢(qián)最多的基金經(jīng)理中，70%有他們。怪時(shí)機(jī)，怪市場(chǎng)，怪那么多人搶購(gòu)QDII？似乎都有道理，但都不盡然。

　　《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部對(duì)61家基金公司454位基金經(jīng)理的個(gè)人歷史成績(jī)單進(jìn)行排名后發(fā)現(xiàn)，中郵基金盛軍、上投摩根楊逸楓和張軍、嘉實(shí)李凱、南方謝偉鴻和溫亮、華夏楊昌桁和周全、大成施永輝、匯添富蘇競(jìng)為賠錢(qián)最多的10人，10位基金經(jīng)理合計(jì)賠掉1223億元，其中7位基金經(jīng)理管理的都是QDII。

　　從職業(yè)經(jīng)驗(yàn)和自身學(xué)歷背景看，這10人都很有優(yōu)勢(shì)，平均從業(yè)經(jīng)驗(yàn)達(dá)11年，且都是碩士以上學(xué)歷。顯然，經(jīng)驗(yàn)和學(xué)歷都不是賺錢(qián)的硬道理。

　　集體兵敗匆忙入市

　　從2007年9月開(kāi)始，首批基金系QDII陸續(xù)出海。但對(duì)于管理這些QDII的基金經(jīng)理而言，外面的世界雖然精彩，給他們留下的卻是極為痛苦的記憶。

　　比如楊逸楓。1993年，楊逸楓在臺(tái)灣摩根富林明證券投資信托公司開(kāi)始了他的證券投資生涯，先后管理了JF亞洲等基金。2007年7月，楊逸楓以投資副總監(jiān)的身份出現(xiàn)在上投摩根基金公司。

　　3個(gè)月后，上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)基金成立，楊逸楓擔(dān)綱基金經(jīng)理。至此，楊逸楓正式加入內(nèi)地基金出海狩獵的隊(duì)伍。和楊逸楓一起出海的，還有嘉實(shí)海外的李凱、南方全球謝偉鴻和溫亮、華夏全球周全、楊昌桁等基金經(jīng)理。

　　QDII入市時(shí)機(jī)不好，這是基金公司或基金經(jīng)理安慰自己的“標(biāo)準(zhǔn)”說(shuō)法。但是有6個(gè)月建倉(cāng)期，最低可至60%的倉(cāng)位，基金經(jīng)理們?yōu)槭裁匆簧鲜志唾I(mǎi)個(gè)滿(mǎn)倉(cāng)？難道不是判斷有誤，操作失當(dāng)嗎？

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2008年12月31日，在不到3個(gè)月時(shí)間里，上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)倉(cāng)位已達(dá)91%，嘉實(shí)海外達(dá)80%，其他的也沒(méi)把風(fēng)控當(dāng)回事。

　　實(shí)際上，早在2007年2月，美國(guó)次貸危機(jī)就開(kāi)始顯露，至2007年8月31日，次貸危機(jī)進(jìn)一步向歐洲各國(guó)以及亞洲日本等蔓延。

　　截至2009年6月30日，楊逸楓賠了162億元，李凱賠了142億元，張軍賠了130億元，謝偉鴻賠了118億元，溫亮賠了105億元，周全賠了99億元，楊昌桁賠了99億元，分別在賠錢(qián)榜單中居第2、3、4、5、6、8、9位。

　　有錯(cuò)不改是主因

　　除了7位QDII基金經(jīng)理外，在賠錢(qián)榜單中還有3位投資A股市場(chǎng)的基金經(jīng)理，分別是賠錢(qián)第1的盛軍、第7的蘇競(jìng)以及第10的施永輝。

　　2008年2月5日，正值A(chǔ)股進(jìn)入急速暴跌期，中郵基金公告稱(chēng)，投資總監(jiān)彭旭不再擔(dān)任中郵核心成長(zhǎng)基金經(jīng)理，由盛軍任基金經(jīng)理。

　　客觀地說(shuō)，盛軍的確接了個(gè)“燙手山芋”。但是他有調(diào)倉(cāng)、減倉(cāng)的權(quán)力啊，盛軍跟著中郵基金整體的高倉(cāng)位策略苦熬天亮。據(jù)該基金2008年一季度報(bào)告，截至2008年3月31日，中郵核心成長(zhǎng)倉(cāng)位高達(dá)90%，2008年全年的平均倉(cāng)位為84%，而該基金的契約規(guī)定，其股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于60%即可。

　　截至2008年12月31日，中郵核心成長(zhǎng)以-60.31%的凈值增長(zhǎng)率排在137只股票型基金(含指數(shù)型基金)的第119位，而股票型基金2008年平均凈值增長(zhǎng)率為-52.19%。

　　直到10個(gè)月后，中郵核心成長(zhǎng)死守的高倉(cāng)位策略才熬出了一絲生機(jī)。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2009年8月5日，中郵核心成長(zhǎng)以86.35%的凈值增長(zhǎng)率，排在124只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金的第17位。

　　然而，盡管有今年較好的業(yè)績(jī)托底，自2008年以來(lái)大起大落的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，依然讓盛軍這位具有16年證券從業(yè)經(jīng)歷的基金經(jīng)理，接手中郵核心成長(zhǎng)后賠了166億元，成為“基金經(jīng)理賺錢(qián)榜”中賠錢(qián)最多的基金經(jīng)理。

　　與盛軍命運(yùn)類(lèi)似，還有蘇競(jìng)，他分別于2007年6月18日、2007年12月17日、2008年7月8日接掌匯添富優(yōu)勢(shì)精選、匯添富均衡增長(zhǎng)、匯添富藍(lán)籌穩(wěn)健至今，在賠錢(qián)榜中高居第7名，累計(jì)賠掉101.11億元。

　　規(guī)模不是賺與賠關(guān)鍵

　　在“基金經(jīng)理賺錢(qián)榜”中，賺錢(qián)最多的基金經(jīng)理不少是占據(jù)了規(guī)模優(yōu)勢(shì)。但凡事總有兩面性，規(guī)模大可能幫助基金經(jīng)理成為賺錢(qián)大鱷，也同樣可能讓他賠得更多。

　　在賠錢(qián)最多的10位基金經(jīng)理中，所管的基金規(guī)模均超過(guò)140億份，而454位基金經(jīng)理的平均規(guī)模只有70億份。

　　其中，施永輝就是一個(gè)典型的受累于基金規(guī)模大的基金經(jīng)理。他管理的大成藍(lán)籌基金在2006年一季度，份額只有3.9億份，但經(jīng)過(guò)兩年大牛市到2007年末，規(guī)模已高達(dá)239億份。

　　從2005年到2009年，大成藍(lán)籌基金在同類(lèi)基金的排名變化顯示，這是一只典型的牛市表現(xiàn)好、熊市表現(xiàn)差的基金。這也就使得這只規(guī)模龐大的基金，在遭遇2008年大熊市時(shí)“賠大錢(qián)”成了歷史必然，盡管2009年大成藍(lán)籌基金在同類(lèi)基金排名中居前，施永輝前后依然賠掉97億元，排在10位最賠錢(qián)基金經(jīng)理中的第10。（記者 岳永明）