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2009年步履匆匆,沒有了2008年跌入谷底的凄風冷雨,2009年的理財市場可謂是春潮涌動:黃金“破千”,大宗商品走牛;股市一路上攻,滬深大盤指數(shù)接近翻番;基金大擴容,指數(shù)基金風光十足……在市場的牛熊交替中,個人投資者的投資理念日趨成熟。
2009中國散戶調(diào)查報告
六成散戶今年賺錢了
據(jù)《上海證券報》報道,《2009年中國散戶投資者調(diào)查報告》顯示,有61.3%的散戶在2009年炒股賺了錢,大約6.2%的散戶年內(nèi)贏利在100%以上。調(diào)查數(shù)據(jù)同時顯示20.1%的散戶同期炒股出現(xiàn)了虧損。
隨著我國資本市場快速發(fā)展,投資者的規(guī)模日益壯大,資本市場成為廣大人民群眾財富管理的重要平臺。截至12月11日,滬深兩市共有A股賬戶1.37億戶,B股賬戶245.86萬戶;基金投資賬戶超過1.8億戶,開戶的投資者中絕大多數(shù)為中小散戶。
和瑞網(wǎng)市場研究人員通過調(diào)查數(shù)據(jù)分析了散戶的群體特征:年齡多在25至45歲之間,男性居多;學歷以本科和專科居多;主要在企事業(yè)單位工作,普通員工居多;個人和家庭收入一般,甚至偏低;三分之二的散戶資金量在10萬元以下,資金主要來源是銀行存款和日常結(jié)余。
該調(diào)查通過在線方式進行調(diào)查,累計吸引了大約270萬散戶的關(guān)注,大部分散戶已經(jīng)放棄股市暴富想法。60.5%的散戶表示投資股市的目的是為了賺取比銀行利息更高的收益;想賺快錢的散戶比例只有30.1%。
散戶在投資決策過程中不但考慮投資回報率的高低,也會在相當程度上關(guān)注投資風險,接受投資者風險教育。聽信、盲從傳聞和跟風操作的少了,接近63%的散戶在投資決策前自己要認真分析上市公司相關(guān)信息。當然大盤走勢仍然是散戶決定投資與否最主要的因素。
在操作策略上,61.9%的散戶會使用止損策略。而采取“逢低買入,中期持有”策略的散戶遠多于采用“快進快出,短線操作”的散戶。
散戶普遍認同創(chuàng)業(yè)板的高風險。目前散戶對創(chuàng)業(yè)板的投資意愿不高,68.8%的散戶表示短期內(nèi)不會參與。
85.4%的散戶主要是通過網(wǎng)絡下單買賣股票,還有14.3%的散戶使用了手機炒股,僅有11.8%的散戶還會去券商營業(yè)部下單。
本次調(diào)查發(fā)現(xiàn)散戶對券商服務滿意度評價并不高。在5分制的滿意度評價中,得分最高的只有3.02分,平均分為2.69分。散戶希望券商能夠關(guān)注和重視散戶的需求,在“服務態(tài)度、內(nèi)容和質(zhì)量”、“交易傭金和費用優(yōu)惠”、“培訓與互動”、“軟件和操作”、“安全與風險”等方面不斷改進工作,進而提高客戶滿意度,增強券商的競爭力。
基金大擴容指基閃閃亮
2009年股市走牛迎來了基金大擴容,據(jù)Wind資訊統(tǒng)計,截至12月15日,今年已有116只新基金成立,總共募集資金達3209億元,其中股票型基金占據(jù)多數(shù),共有69只。
指數(shù)型基金迎來大發(fā)展,募集規(guī)模前十的基金中,指數(shù)型基金占有六席。
2009年,基金界的時尚標簽無疑是指數(shù)基金。指數(shù)基金的發(fā)行速度已經(jīng)遠遠刷新了往年的“九月一發(fā)”,熱鬧時甚至達到“一月九發(fā)”,可謂盛況空前。指數(shù)化投資從大公司向中小公司蔓延,從A股基金向QDII蔓延。
據(jù)統(tǒng)計,2009年初至今,共有28只指數(shù)基金發(fā)行。而2005年至2008年這四年間累計發(fā)行的指數(shù)基金不過才11只。2009年,指數(shù)基金突然大放異彩,在上半年指數(shù)基金投資收益持續(xù)領(lǐng)先的帶動下,指數(shù)基金越發(fā)越熱。
“賺錢效應”被普遍認為是引領(lǐng)指數(shù)型基金大擴容的最大原因。從指數(shù)觸底反彈之后,大部分的投資者投資收益在一二季度嚴重落后于指數(shù)型基金。
在2007年的單邊牛市中,絕大多數(shù)主動型基金費盡九牛二虎之力卻跑不過“以逸待勞”的指數(shù)基金,因此,當站在1664點的地板上時,基金公司與監(jiān)管部門一個共同的反應就是:發(fā)指數(shù)基金。
很多公司在推銷指數(shù)基金時說辭相似,大體為海外市場十幾年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計下來發(fā)現(xiàn)主動型基金跑不贏指數(shù)基金。巴菲特的語錄也常常在發(fā)行期被搬出來:“不買指數(shù)基金是你的錯”——搞得投資者們都不好意思一錯再錯。
不過,在中國,指數(shù)基金是否真的能戰(zhàn)勝主動型基金?由于大部分指數(shù)基金是在2006年成立的,選取2007年初至2008年底成立的136只股票型基金的業(yè)績數(shù)據(jù)來觀察,結(jié)果前30名沒有指數(shù)基金。
指數(shù)基金的成敗還需時間驗證。
流動性泛濫催生商品牛市
2009年推升商品價格的主要力量不是供求,而是資金。2009年,充足的流動性不僅推動全球股市上揚,還造出了一個商品牛市。
2008年底以來,各國央行釋放出大量的流動性,不僅推動全球股市的上揚,還使得商品價格實際的情況甚至超出了年初最為激進的預測。在基本面仍處于供過于求的情況下,商品期貨價格卻呈現(xiàn)整體大幅走高的態(tài)勢。如果以目前的價格與年初相比,原油、銅等商品的漲幅超過100%;黃金、白糖等品種甚至創(chuàng)出歷史新高。
英國標準銀行近期的報告也指出,利率偏低引致資本市場流動性充足,在這種環(huán)境下商品價格得益于充足的流動性而上漲。
就中國的商品期貨市場而言,今年幾乎所有活躍品種的成交量和持倉量都創(chuàng)出了歷史紀錄。
流動性泛濫導致的商品牛市終不可能長久,目前的商品市場在“以空間換時間”——價格提前上漲,然后在高位震蕩,等待基本面的好轉(zhuǎn)。
創(chuàng)業(yè)板十年圓夢開市遭爆炒
1998年,全國政協(xié)九屆一次會議。成思危代表民建中央提出的一份提案,打開了我國籌備設立創(chuàng)業(yè)板市場之門。
討論十余年,籌備十余年,創(chuàng)業(yè)板市場終于在2009年登臺亮相。首批28家上市公司于10月30日開始正式掛牌交易。
創(chuàng)業(yè)板,深交所給出的定義是為了適應自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展需要而設立的市場。
盡管監(jiān)管層防微杜漸,但仍未能完全避免創(chuàng)業(yè)板開市即遭爆炒的情況發(fā)生。就在發(fā)行市盈率普遍偏高的質(zhì)疑聲中,28家上市公司首日收盤卻又出現(xiàn)翻倍漲幅,更多的億萬富豪也由此誕生。
創(chuàng)業(yè)板并沒有出現(xiàn)中小企業(yè)板開市之初高開低走的走勢。反而在調(diào)整幾個交易日后,再次出現(xiàn)強勁反彈,不僅多只個股股價已高于上市首日收盤價,如吉峰農(nóng)機、大禹節(jié)水等股價甚至連創(chuàng)歷史新高。
據(jù)統(tǒng)計,創(chuàng)業(yè)板“滿月”時,對應的靜態(tài)市盈率為118倍,動態(tài)市盈率約91倍。在股價已透支未來兩三年成長性的背景下,多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司具有較大的估值風險,尤其是隨著市場的逐步擴容,創(chuàng)業(yè)板的估值標準將更加清晰和理性,未來整體價值回歸和分化也將不可避免。
成思危最近也公開指出,由于創(chuàng)業(yè)板剛開市,整體規(guī)模較小而出現(xiàn)了被爆炒現(xiàn)象,從而導致一些上市公司的估值過高。
打新盛宴飆起百倍“市夢率”發(fā)行價
自從7月10日桂林三金和萬馬電纜上市掛牌以來,新股發(fā)行制度改革實施快半年了,打新暴利依舊,居民儲蓄不斷涌向股市以博取至少高于存款利率的收益。
考慮到中國經(jīng)濟表現(xiàn)出的通脹趨勢和海內(nèi)外的人民幣升值預期,以及低利率政策,那么居民儲蓄存款在股市中的利差交易趨勢是不難理解的。
可以說新股發(fā)行制度的改革目的在于改變二級市場和一級市場的高價差,但該項制度的改革難以改變低利率帶給人們的逐利動力,于是打新依然狂熱。
新股發(fā)行制度改革后,一級市場的發(fā)行市盈率屢創(chuàng)新高,主板市場的發(fā)行市盈率動輒四五十倍,比二級市場的平均市盈率還高出二十倍。12月16日發(fā)行的8只創(chuàng)業(yè)板新股中,有兩只發(fā)行市盈率超過百倍。如此高的發(fā)行市盈率雖屢遭人們非議,被人們戲稱為“市夢率”發(fā)行。高高在上的發(fā)行價擋不住投資者的申購熱潮,數(shù)千億元的龐大申購資金希望在一級市場分得一杯羹。
近日,招商證券的破發(fā)給一級市場申購敲響了警鐘,16日,中國重工上市的首日漲幅也僅有15%。也許不久,過高的一級市場發(fā)行價會帶來新股上市首日破發(fā),打新也會有風險。專業(yè)人士認為,如果首日破發(fā),也許能更好地證明新股發(fā)行制度改革的市場化本意。
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