本報訊 近日上海證券研究所發(fā)布了題為《新經濟、新動力、新財富》的2010年度A股投資策略報告。上海證券認為，經濟復蘇與退出政策使2010年經濟增長恢復常態(tài)，但外需疲軟和投資回落，將刺激國內消費需求成為經濟發(fā)展的新動力，因此關注新的經濟增長、新的驅動力是投資者在2010年的A股市場獲得財富的必由之路。

　　上海證券認為，全球經濟已經探底回升，中國GDP增長2010年將繼續(xù)維持8%以上的水平。未來一年人民幣升值幅度將達到3%，但人民幣升值成為2010年A股市場投資主導力量的可能性不大。需注意的是，通脹預期將強化投資預期，預計物價在2009年年底將轉正，2010年CPI增長3%左右，2010年中國將恢復到溫和通脹水平，對股票投資有利。

　　上海證券指出， 2010年A股整體凈利潤將維持正增長，根據朝陽永續(xù)一致預測，謹慎預期2010年和2011年A股整體EPS增幅分別是20%、18%。此外，均分2010年四個季度業(yè)績表現，第一季度業(yè)績同比增速將達復蘇最高峰，而考慮節(jié)假日因素， 以及數據滯后性因素，預期二季度前期經濟增速和業(yè)績增速見頂概率較大。

　　國債收益率數據統(tǒng)計顯示，1-10年券種的收益率利差大幅上升后開始出現高位震蕩，因此，上海證券研究所認為加息預期趨于強烈，并判斷中國退出政策將在2010年第二季度后期推出，2010年利率可能上調54個基點。因而，2010年融資需求壓力增加，預計融資額比2009年增加100%左右。同時，基金擴容需求旺盛，預計融資額比2009年增加25%左右。值得注意的是，從以往數據來看，A股市場單月融資金額達到550億元以上時，指數當月或次月向下逆轉的概率為90%以上。此外，2010年A股市場無限售流通市值占總市值的90%，全流通格局已經形成，全流通也使得市場估值壓力增加。

　　上海證券研究所預計，2010年上證指數估值波動區(qū)間是2800-4100點，指數運行特征表現為：第二季度經濟增長和業(yè)績增長創(chuàng)復蘇新高，指數預計繼續(xù)走高，而年中退出政策一旦出現，指數面臨調整壓力；但受基本面持續(xù)走好的推動，指數向上意愿增強，預計指數全年表現呈N型態(tài)勢。而根據Wind資訊一致預測數據，2010年食品飲料、化工、黑色金屬、采掘、有色金屬的估值增長空間較大。

　　由于目前第一產業(yè)產能過剩趨勢明顯以及高耗能行業(yè)產能過剩嚴重，上海證券認為在政策導向下，將會出現有別于流動性和投資驅動A股市場上行的新動力，如消費驅動以及調結構所帶來的新興戰(zhàn)略產業(yè)和行業(yè)整合所帶來的投資機會。上海證券給出了2010年行業(yè)配置和主題投資策略，建議從內需消費行業(yè)、戰(zhàn)略新興產業(yè)、通脹整合板塊三個角度進行行業(yè)重點配置，超配金融、商業(yè)零售、機電設備、家電、信息服務行業(yè)。(陳 霞）