●截至三季度末，保險機構(gòu)持股數(shù)量和持股市值環(huán)比小幅提升，階段股價和估值大幅回落的地產(chǎn)股和業(yè)績增速較快的家電、化工和農(nóng)業(yè)股成為保險機構(gòu)主要布局對象

　　●三季報顯示，保險機構(gòu)對已實現(xiàn)業(yè)績快速增長或預(yù)期2009年業(yè)績有大幅增長的化工和交運設(shè)備板塊進行了積極增持

　　●由于2010年出口銷售復(fù)蘇已成必然，為此，險資大手筆建倉出口受益明顯的美的電器和格力電器。此外，三季度加大了對農(nóng)業(yè)股的增持力度，好當(dāng)家、北大荒、農(nóng)產(chǎn)品、順鑫農(nóng)業(yè)成為其前二十大重倉股

　　截至三季度末，保險機構(gòu)持股數(shù)量和持股市值環(huán)比小幅提升，階段股價和估值大幅回落的地產(chǎn)股和業(yè)績增速較快的家電、化工和農(nóng)業(yè)股成為保險機構(gòu)主要布局對象。而從前20大重倉股看，二季報中的中國銀行、中國鐵建、五糧液、寶鋼股份、中國南車、金融街和中興通訊被擠出，取而代之的則是萬科A、一汽轎車、中國建筑、中國石油、冀東水泥、招商地產(chǎn)和內(nèi)蒙華電。行業(yè)偏好方面，三季度險資持有化工股數(shù)量由25只升至30只，而地產(chǎn)、交運和公用事業(yè)等三個行業(yè)險資持有股票數(shù)量分別增加了3只。

　　重倉通脹受益的地產(chǎn)股

　　三季報顯示，保險資金對通脹受益的地產(chǎn)股只增不減。三季度險資新增持的6家地產(chǎn)股平均靜態(tài)市盈率為27.63倍，而二季度地產(chǎn)業(yè)平均靜態(tài)市盈率高達38.43倍。地產(chǎn)股估值大幅降低的主因來自8月份的深度調(diào)整，風(fēng)險釋放為保險提供了較好的介入時機。除了萬科，險資還增持了招商地產(chǎn)、中華企業(yè)、金地集團、廣宇發(fā)展、云南城投，新開倉了香江控股、紫江企業(yè)、福星股份、萬方地產(chǎn)。

　　青睞業(yè)績增長快的化工、交運及建材

　　三季報顯示，保險機構(gòu)對已實現(xiàn)業(yè)績快速增長或預(yù)期2009年業(yè)績有大幅增長的化工和交運設(shè)備板塊積極增持，新增持的化工股有山東海化、湖北宜化；交運設(shè)備股中的一汽轎車、江淮汽車和一汽富維及公用事業(yè)中的桂冠電力和內(nèi)蒙華電；資本貨物中的悅達投資和冠城大通。受益于四萬億拉動，三季報業(yè)績預(yù)增的水泥股——冀東水泥、青松建化也得到險資關(guān)注。

　　增持能源農(nóng)業(yè) 關(guān)注出口復(fù)蘇

　　能源股作為保險機構(gòu)重要配置對象的地位依然無法動搖。在三季度新建倉的能源股中，神火股份受益于的煤炭產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)良，產(chǎn)品價格綜合售價較高。此外，有資源整合概念的優(yōu)質(zhì)能源股——西山煤電也引起了保險機構(gòu)的關(guān)注。

　　從出口銷售數(shù)據(jù)來看，2010年出口銷售復(fù)蘇已成必然，未來6個月全球經(jīng)濟將持續(xù)復(fù)蘇，并有望帶動我國出口在四季度和明年一季度完成同比負增長向正增長轉(zhuǎn)換。為此，保險大手筆建倉美的電器和格力電器兩家大幅受益出口復(fù)蘇的公司。此外，由于當(dāng)前全球農(nóng)產(chǎn)品價格上行基礎(chǔ)依然存在，為此，險資三季度加大了對農(nóng)業(yè)股的增持力度，好當(dāng)家、北大荒、農(nóng)產(chǎn)品、順鑫農(nóng)業(yè)進入前二十大重倉股。(華泰證券研究所 陳慧琴 徐天竹)