“十年磨一劍”的創(chuàng)業(yè)板正式開板，這意味著中國創(chuàng)業(yè)型和高成長性的中小企業(yè)有了屬于自己的上市融資平臺，而在此前，美國納斯達克市場一直是這些企業(yè)上市的目標，創(chuàng)業(yè)板開板后，中國企業(yè)還會像以往那樣鐘情納斯達克嗎？

　　上演六十多個造富神話

　　據(jù)統(tǒng)計，自1999年第一家中國公司“僑興環(huán)球”赴美國納斯達克上市以來，先后已經有60多家國內企業(yè)在納斯達克掛牌交易。以國別總量計算，除美國之外，中國企業(yè)在納斯達克上市數(shù)量僅次于以色列。從中國上市企業(yè)所涉及的領域來看，除高科技之外，還涉及媒體、汽車零部件、醫(yī)療等多個行業(yè)。

　　納斯達克為中國企業(yè)創(chuàng)造了眾多的財富神話。2005年8月百度在納斯達克上市 ，這家中國搜索引擎公司，在當時只是一家年收入1億元、凈利潤1200萬元的小公司。但這家公司在上市后實現(xiàn)了驚人的高速成長，2008年凈利潤達到10.48億元，股價也從當初27美元的發(fā)行價，暴漲到如今的400多美元。

　　在中國沒有創(chuàng)業(yè)板的時代，很多企業(yè)為求發(fā)展只能遠赴美國，而創(chuàng)業(yè)板的開通則有力地改變了這一局面�！斑@個時候推出創(chuàng)業(yè)板真是太及時了，我們創(chuàng)新型中小企業(yè)看到了希望。”深圳市朗科科技股份有限公司董事長鄧國順說。

　　朗科公司是國內知名的閃存盤生產企業(yè)，擁有中國在IT存儲行業(yè)的第一項原創(chuàng)性基礎發(fā)明專利。鄧國順說，朗科的主要競爭對手均為國外知名企業(yè)，如果能在這個時候能夠登陸創(chuàng)業(yè)板籌集資金，他們就可以利用全球金融危機、對手疲憊的時機，逆勢擴張實現(xiàn)趕超。

　　深交所副總經理陳鴻橋說，中國人多地少、資源相對匱乏，要帶動就業(yè)，引導經濟社會健康發(fā)展，必須鼓勵創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，而要實現(xiàn)這一目標，必須作出包括建立多種制度性安排，而創(chuàng)業(yè)板正是我自主創(chuàng)新戰(zhàn)略的“發(fā)動機”。創(chuàng)業(yè)板的推出，必然能夠帶動我國新能源、新材料、電子信息、生物醫(yī)藥、環(huán)保節(jié)能、現(xiàn)代服務等“六高兩新”行業(yè)的發(fā)展。

　　三大誘惑仍然存在

　　美國證券市場向來以監(jiān)管嚴格、上市成本和維護費用昂貴而著稱。中國企業(yè)為何在選擇上市地時，對納斯達克情有獨鐘呢？有關專家指出，納斯達克對于中國企業(yè)而言有三大誘惑。

　　首先是上市門檻低，但市場化篩選機制強。比如，新浪、搜狐在納斯達克上市當年為虧損，而2005年上市時的百度，其凈資產僅為142萬元人民幣。納斯達克重點篩選的是能促使成交活躍的熱門類企業(yè)，而不僅是法律形式齊備的一般性企業(yè)，對最優(yōu)秀的企業(yè)，納斯達克還會使用一些免除個別上市條件的豁免權來吸引企業(yè)。

　　納斯達克北京代表處首席代表徐光勛說，就上市企業(yè)的門檻而言，納斯達克要低于創(chuàng)業(yè)板�！耙恍┯�利不是特別明顯的企業(yè)，照樣也在納斯達克上市交易。從目前看來，這種企業(yè)在中國市場上市的可能性很小。”

　　其次，在審核方式上，納斯達克上市不拘泥于表面形式。以新浪為例，為了上市可以在海外新設上市主體，收購國內公司的股權，只要新設上市主體的股權結構與以前的國內公司相近，其業(yè)績就可連續(xù)計算。連鎖服務業(yè)的代表“如家快捷”將其同一控制人下的所有產業(yè)進行整合后，被納斯達克認同為同一公司也能迅速上市，這些情形在國內都是不可想象的。

　　再有，成熟、發(fā)達的私募股權基金、風險投資以及投資銀行與納斯達克形成成熟的產業(yè)鏈條，共同發(fā)現(xiàn)、推動與誘導中國最優(yōu)質的企業(yè)到納斯達克上市。據(jù)悉，60多家赴納斯達克上市的中國公司中，絕大多數(shù)企業(yè)都有海外著名投資機構入股，部分企業(yè)比例還很高。這主要歸因于美國成熟的資本市場制度，已經培育出一批實力強大的投資機構，并形成完整的金融產業(yè)鏈條，比如凱雷、紅彬、瑞銀等。

　　創(chuàng)業(yè)板優(yōu)勢獨特

　　與納斯達克相比，創(chuàng)業(yè)板有著自己的特點：上市企業(yè)的范圍從高科技擴展為“三高五新”領域；從上市門檻來看，創(chuàng)業(yè)板提出了更高的要求；審核流程和方式也不盡相同。

　　“每個國家資本市場都有自己的特色和要求�！鄙虾ＷC券研究所市場研究部分析師蔡鈞毅說，中國創(chuàng)業(yè)板設立了一定的門檻，可以保證市場的穩(wěn)定性，在這個基礎上面尋找高成長的企業(yè)，可能效果更好。

　　據(jù)統(tǒng)計，到去年底，中國的中小企業(yè)達到970萬戶，創(chuàng)造的GDP占到總額的60%以上，稅收占到全社會稅收總額的一半，提供了全社會80%以上的工作崗位。在這些企業(yè)中不乏優(yōu)質企業(yè)，能夠為創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展提供大量的上市資源。

　　長城證券研究所所長向威達說，當前國際金融危機的陰影還沒有散去，我國經濟正處于企穩(wěn)回升的關鍵階段，產業(yè)結構調整升級方興未艾，創(chuàng)業(yè)板此時推出將有力地推動創(chuàng)新型中小企業(yè)的壯大，同時創(chuàng)業(yè)板也將從中國經濟的復蘇回暖中大大獲益。

　　目前為止全球已有近50家創(chuàng)業(yè)板，整體而言，除美國納斯達克、日本佳斯達克、韓國科斯達克等幾家比較成熟外，其他多數(shù)尚處在摸索階段，或在互聯(lián)網泡沫破滅后遭受重挫，或吸引力消退成為雞肋。有關專家指出，中國創(chuàng)業(yè)板有著良好的經濟支撐和上市資源，只要在運行過程中不斷規(guī)范和完善自己，就一定能獲得良好發(fā)展，吸引更多的企業(yè)在此上市成長。(國際金融報 王傳真 彭勇)