進(jìn)入3月份，金融機構(gòu)開始先后對2月份主要經(jīng)濟指標(biāo)的數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測。綜合來看，廣為關(guān)注的居民消費價格指數(shù)(CPI)或低于之前的預(yù)期，但是漲幅仍將在2%以上；外貿(mào)順差則可能出現(xiàn)大幅下降局面，甚至形成逆差。

　　CPI低于預(yù)期

　　根據(jù)統(tǒng)計，多家機構(gòu)預(yù)測的2月份CPI普遍處于2.2%至2.8%的區(qū)間之內(nèi)，低于此前有些機構(gòu)大膽預(yù)測的超過3%的增幅。

　　申銀萬國證券研究所首席宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇表示：“從實際情況看，盡管受春節(jié)消費和氣候因素的影響，節(jié)前食品價格明顯上漲，但節(jié)后出現(xiàn)了明顯的回落，總體上看2月份食用農(nóng)產(chǎn)品價格僅比1月份上漲了1.3%，漲幅明顯小于2008年2月份的7.7%(春節(jié)所在月份、冷冬)和2007年2月份的2.1%(春節(jié)所在月份、暖冬)，并沒有出現(xiàn)我們擔(dān)心的大幅度上漲情況，因此2月份的CPI將低于我們此前的預(yù)期。根據(jù)商務(wù)部和我們的調(diào)研數(shù)據(jù)，我們預(yù)計2月份食品價格漲幅為6%左右，比我們此前的估計低1.3個百分點�？紤]到春節(jié)期間非食品價格總體變化不大，我們維持非食品價格上漲0.7%左右的判斷。綜合考慮，我們預(yù)計2月份CPI上漲2.4%，比我們此前的預(yù)測低0.4個百分點�！�

　　上海證券首席宏觀分析師胡月曉則著重強調(diào)2月份CPI的大幅上漲不具有持續(xù)性。他說，受節(jié)日和天氣因素影響，2月我國日常消費品尤其是食用消費品價格升速比1月有所提高。但是，隨著節(jié)日因素的消除和天氣轉(zhuǎn)暖，以農(nóng)產(chǎn)品為主的食品價格將呈現(xiàn)普遍回落趨勢，非食品價格也將季節(jié)性回落。因此，隨著貨幣緊縮的持續(xù)，未來CPI持續(xù)上升的可能性不大，2月后的CPI數(shù)據(jù)將企穩(wěn)。

　　外貿(mào)或現(xiàn)逆差

　　專家預(yù)計，2月份外貿(mào)順差有可能縮小。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，一方面，工作日因素可能令進(jìn)、出口環(huán)比回落。今年2月工作日較1月減少3個，由此，2月未季調(diào)的進(jìn)口、出口環(huán)比將顯著為負(fù)。但另一方面，集裝箱運輸數(shù)據(jù)卻顯示出口較強。從中國出口集裝箱運輸市場數(shù)據(jù)來看，春節(jié)前兩周，歐洲、地中海、北美等遠(yuǎn)洋航線出現(xiàn)持續(xù)維持爆艙狀態(tài)，日本航線也均滿艙出運；由于艙位異常緊張，部分貨物將不得不壓港至春節(jié)期間出運。因此，今年春節(jié)期間的運輸量也將會較往年同期多。這意味著，工作日因素對今年貿(mào)易的影響可能小于往年。據(jù)此，我們預(yù)計，2月出口環(huán)比回落的幅度將低于同等工作日的以往年份。

　　根據(jù)上述信息，魯政委預(yù)計，出口同比將增長51.8%，較1月大幅上行30.8個百分點，達(dá)到2005年1月以來的歷史最高位，但其中80%以上的漲幅均是由基數(shù)較低貢獻(xiàn)的；由于去年同期基數(shù)急劇上行，進(jìn)口同比將結(jié)束連續(xù)5個月的回升，增速大幅回落至43.6%，較1月回落42個百分點；順差125億美元，較1月小幅下降17億美元。

　　胡月曉更是認(rèn)為，逆差將可能出現(xiàn)。他說，商務(wù)部在2月25日召開新聞發(fā)布會稱，今年上半年乃至全年，外需不會出現(xiàn)明顯反彈；當(dāng)前保持人民幣匯率穩(wěn)定是首要政策目標(biāo)。發(fā)言人姚堅預(yù)計，在未來的半年內(nèi)，進(jìn)口增速會繼續(xù)延續(xù)目前較快增長的局面，貿(mào)易順差的規(guī)模會進(jìn)一步收窄，不排除個別月份出現(xiàn)貿(mào)易逆差。我們認(rèn)為，今年逆差很可能出現(xiàn)在2月。原因是，2月份是我國出口的季節(jié)性淡季，進(jìn)口卻由于國內(nèi)需求的增長難以很大壓縮。

　　國內(nèi)經(jīng)濟增長強勁

　　對外貿(mào)可能出現(xiàn)逆差的判斷，主要來自于進(jìn)口的強勁，而進(jìn)口強勁則是源自國內(nèi)經(jīng)濟形勢的走好。

　　魯政委預(yù)測，1至2月累計的工業(yè)增加值同比可能增長21.5%，較12月大幅上行3個百分點，同比也可能創(chuàng)下1997年以來歷史同期新高。興業(yè)證券研發(fā)中心首席宏觀分析師董先安也預(yù)計，1至2月工業(yè)增加值同比增長20%。他表示，工業(yè)增加值與發(fā)電量的走勢吻合。1月份的發(fā)電量同比高達(dá)42%，估計春節(jié)因素影響很大。從截至2009年12月的發(fā)電量來看，季調(diào)環(huán)比趨勢處于高位。重工業(yè)是工業(yè)回升的主力。重工業(yè)中鋼鐵產(chǎn)業(yè)的粗鋼產(chǎn)量在1月同比增長18.2%，環(huán)比增長2.2%。

　　面對再創(chuàng)新高的工業(yè)增加值同比數(shù)據(jù)，市場過熱的擔(dān)憂可能再度出現(xiàn)。不過魯政委表示，根據(jù)其對往年1至2月累計工業(yè)增加值相對去年12月份環(huán)比進(jìn)行的測算，今年環(huán)比為51.5%�？紤]到工業(yè)增加值數(shù)據(jù)環(huán)比歷史分布特征，在46.3%至48%之間的占20%，在48%至52%占60%，在52%至55.3%占20%�！敖衲�1至2月份工業(yè)增加值的環(huán)比分布仍然正常，并非畸高，不宜輕言過熱�！�

　　1至2月份社會消費品零售總額同比增速可能繼續(xù)加快。魯政委認(rèn)為原因有三。首先，歷史數(shù)據(jù)顯示，1至2月增速一般不會低于去年12月。其次，零售中的主要構(gòu)成部分汽車消費仍然強勁。中國乘用車聯(lián)席會議提供的數(shù)據(jù)顯示，1月份銷售超過121萬輛，同比增長84.2%，再創(chuàng)歷史新高。最后，物價回升有利于抬高讀數(shù)。

　　投資增速則可能在高位調(diào)整。李慧勇認(rèn)為，由于國家對過剩行業(yè)投資的控制、信貸的緊縮、以及基建投資力度的減小，今年投資增速總體上將回落到25%左右。不過，由于固定資產(chǎn)資金到位仍然比較充裕，以及在建的項目仍需要大量的后續(xù)投入，投資增速的回落將是一個緩慢的過程。根據(jù)過去的經(jīng)驗，1至2月份固定資產(chǎn)投資增長率基本上相當(dāng)于或者略低于上年下半年的投資增長率，而去年下半年的投資增長率為29.3%，我們估計1至2月份固定資產(chǎn)投資將增長29%左右，略低于去年12月的30.1%。