盡管已經(jīng)被中國(guó)政府視為心頭大患，但中國(guó)對(duì)于美國(guó)國(guó)債的增持仍在各個(gè)渠道悄無(wú)聲息地進(jìn)行著。

　　美國(guó)財(cái)政部17日公布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC)顯示，截至9月末我國(guó)共持有7989億美元美國(guó)國(guó)債，與8月份相比增持18億美元，相對(duì)于美國(guó)國(guó)債的第二、第三大海外持有者日本和英國(guó)分別高達(dá)203億美元和224億美元的增持量，這一數(shù)字雖不驚人，但中國(guó)仍為美國(guó)國(guó)債最大的海外持有者。

　　報(bào)告中有兩個(gè)值得注意的數(shù)據(jù)：一是各國(guó)紛紛拋短債購(gòu)長(zhǎng)債，二是中國(guó)自2007年11月以來(lái)重新開(kāi)始投資美國(guó)股票。這或許證明，中國(guó)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始有信心了。

　　●總量仍居世界第一

　　美國(guó)財(cái)政部報(bào)告顯示，美國(guó)國(guó)債的第二、第三大海外持有者日本和英國(guó)在9月份里都有較大規(guī)模的增持，分別增持203億美元和224億美元，持有量分別達(dá)到7515億美元和2493億美元。

　　與8月份相比，我國(guó)9月共增持美國(guó)國(guó)債18億美元，而至9月末我國(guó)共持有7989億美元美國(guó)國(guó)債，總量仍居世界第一。

　　報(bào)告還顯示，9月份購(gòu)買(mǎi)美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的海外資本凈流入量為557億美元，其中私人投資者凈購(gòu)入448億美元，官方機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)量為109億美元。與此同時(shí)，美國(guó)居民購(gòu)買(mǎi)外國(guó)長(zhǎng)期債券為150億美元。

　　中國(guó)政府對(duì)此頗為頭痛：早在3月份溫家寶即曾告誡美國(guó)政府衡量其財(cái)政及金融政策，表示他擔(dān)憂中國(guó)所持有的巨額美元資產(chǎn)的安全。而在奧巴馬本次訪華之前，溫家寶曾再次重申這一擔(dān)心。

　　資料顯示，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備于今年三季度達(dá)到2.27萬(wàn)億美元的歷史高位，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(G D P)的50%。分析師們估算，這其中大概有超過(guò)2/3的比例是美元資產(chǎn)，對(duì)于如何將美元資產(chǎn)降低，中國(guó)央行并未有更多辦法。

　　9月份我國(guó)增持美國(guó)國(guó)債18億美元的數(shù)據(jù)是否表明中國(guó)增持速度已經(jīng)放緩？

　　●數(shù)量仍在增長(zhǎng)

　　渣打銀行經(jīng)濟(jì)師嚴(yán)瑾昨日接受本報(bào)采訪時(shí)表示，美國(guó)財(cái)政部9月份中國(guó)對(duì)美國(guó)國(guó)債的增持仍是一個(gè)總的數(shù)據(jù)�！皬臄�(shù)據(jù)上看，9月份的增持量與8月比變動(dòng)不是非常大，但我們每個(gè)月都會(huì)從細(xì)節(jié)上去考察長(zhǎng)期國(guó)債和短期國(guó)債的數(shù)據(jù)。這部分?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月份中國(guó)仍然購(gòu)買(mǎi)了107億長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債，拋售了90億的短期債�！眹�(yán)瑾認(rèn)為，這部分?jǐn)?shù)據(jù)跟此前相比并沒(méi)有太大的變化：中國(guó)對(duì)于長(zhǎng)期債仍然在增持�！斑@因?yàn)榘殡S著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，長(zhǎng)期國(guó)債比短期國(guó)債更有保障。”

　　基于此，嚴(yán)瑾昨日重申：“從美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)可能有一部分的美國(guó)國(guó)債數(shù)據(jù)在倫敦購(gòu)買(mǎi)，而要了解更加詳細(xì)的情況，仍需要考察英國(guó)的數(shù)據(jù)。而美國(guó)明年也將會(huì)給出一個(gè)更詳細(xì)的數(shù)據(jù)———美國(guó)財(cái)政部的年報(bào)會(huì)調(diào)整全年增持和堅(jiān)持國(guó)債數(shù)據(jù)，而這一數(shù)據(jù)將在明年2月或4月出來(lái)�！�

　　而現(xiàn)在的數(shù)據(jù)并不能說(shuō)明中國(guó)有新的策略去拋售美國(guó)國(guó)債�！氨M管中國(guó)可能在放緩購(gòu)買(mǎi)，但畢竟還在購(gòu)買(mǎi)———不管是買(mǎi)長(zhǎng)期的美國(guó)國(guó)債，還是從另外金融中心去購(gòu)買(mǎi)�！�

　　而美國(guó)此次公布的數(shù)據(jù)是包括私人購(gòu)買(mǎi)和官方購(gòu)買(mǎi)的總的數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)上看，購(gòu)買(mǎi)量可能還是在增長(zhǎng)。

　　盡管如此，本次數(shù)據(jù)并非完全沒(méi)有亮點(diǎn)。

　　“中國(guó)在9月份購(gòu)買(mǎi)了13億美元的美國(guó)股票。盡管這與美國(guó)國(guó)債比數(shù)量小，但自從2007年11月，中國(guó)就沒(méi)有在美國(guó)股票上做出新的投資。這是這個(gè)月的數(shù)據(jù)中比較特殊的一點(diǎn)。”嚴(yán)瑾認(rèn)為，這可能證明從9月份開(kāi)始，中國(guó)對(duì)美國(guó)股票市場(chǎng)更有信心。但這只占據(jù)中國(guó)所持有的美國(guó)資產(chǎn)總量中的7%，不是很大的占比。

　　●外儲(chǔ)多元難以上路

　　事實(shí)上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家索羅斯上月在位于匈牙利布達(dá)佩斯的中歐大學(xué)發(fā)表系列演講時(shí)表示，將美元作為主要國(guó)際貨幣已造成了危險(xiǎn)的不平衡�！懊涝�已失去了它曾擁有的信任和信心，但尚無(wú)其他貨幣可取而代之�，F(xiàn)在總的趨勢(shì)是各種貨幣正在向黃金、其他商品和有形資產(chǎn)遷移。這樣是有害的，因?yàn)樗鼘⑦@些資產(chǎn)鎖住而不能投入有效的使用，并且會(huì)煽起對(duì)通貨膨脹的恐懼。”

　　在索羅斯看來(lái)，美國(guó)不應(yīng)該排斥更廣泛地使用特別提款權(quán)(SD R )。這可以使國(guó)際社會(huì)敦促中國(guó)放棄將其貨幣與美元掛鉤，也是減少?lài)?guó)際不平衡最好的辦法�！拌b于特別提款權(quán)是由數(shù)個(gè)國(guó)家的貨幣決定的，沒(méi)有哪一個(gè)貨幣享有不公平的優(yōu)惠特權(quán)。特別提款權(quán)中包括的貨幣范圍也必須擴(kuò)大，其中一些新加的貨幣(包括人民幣)，也許是不能完全自由兌換的。這樣，美元仍可能重新將自己樹(shù)立為更可取的儲(chǔ)備貨幣，其前提是美元是被慎重監(jiān)管的。”

　　“特別提款權(quán)很大的優(yōu)越性之一，是它允許國(guó)際性的創(chuàng)造貨幣。特別像現(xiàn)在這樣的時(shí)刻這種做法尤其有用，貨幣將被引向最需要的地方。針對(duì)目前的情況這將是一個(gè)大的改進(jìn)。這種機(jī)制允許不需要額外儲(chǔ)備的富國(guó)，將他們現(xiàn)成的份額轉(zhuǎn)讓給需要儲(chǔ)備的國(guó)家，這在小范圍上已經(jīng)開(kāi)始實(shí)行了�！�

　　正如索羅斯所言，中國(guó)已陷入了一個(gè)“美元陷阱”，如果繼續(xù)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，美元貶值和通脹風(fēng)險(xiǎn)都很大，資產(chǎn)存在損失的風(fēng)險(xiǎn)很高；如果不買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，美國(guó)財(cái)政部過(guò)量的國(guó)債供給造成國(guó)債價(jià)格的下跌，同樣會(huì)讓中國(guó)持有的存量美國(guó)國(guó)債受損。

　　事實(shí)上中國(guó)官員和駐北京的西方國(guó)家官員近期表示，沒(méi)有什么其他選擇，只能繼續(xù)將其不斷增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備中的大部分投資于美國(guó)國(guó)債。這仍然是規(guī)模和流動(dòng)性足以支持其龐大購(gòu)買(mǎi)行為的唯一市場(chǎng)。

　　“由于其外匯儲(chǔ)備的龐大規(guī)模，如果中國(guó)國(guó)家外匯管理局大舉轉(zhuǎn)移投資方向，將立即使任何其他目標(biāo)市場(chǎng)陷入混亂；如果該機(jī)構(gòu)賣(mài)出太多美元，也將使現(xiàn)有儲(chǔ)備大幅貶值�！币晃徊辉竿嘎缎彰�的西方官員向《金融時(shí)報(bào)》表示。

　　北京某國(guó)有銀行分析人士則指出，中國(guó)巨大的外儲(chǔ)規(guī)模，無(wú)論購(gòu)買(mǎi)歐元，還是日元都面臨讓歐元和日元升值，這樣將造成中國(guó)占外儲(chǔ)規(guī)模2/3以上的美元資產(chǎn)貶值的風(fēng)險(xiǎn)增大。

　　“盡管在今天，中國(guó)政府很可能在與奧巴馬的會(huì)談中再度提出對(duì)美元資產(chǎn)安全性的考慮，但目前為止，美國(guó)國(guó)債還是比較重要部分，而短時(shí)間內(nèi)，我們還難以做到外匯資產(chǎn)投資的多元化，所以對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)美元還是非常重要。”嚴(yán)瑾昨日表示。(作者：張曉華)