首批10家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)開始路演和發(fā)行詢價(jià)，市場對他們的整體評價(jià)不錯(cuò)。有一種觀點(diǎn)稱，首批上市企業(yè)是創(chuàng)業(yè)板的宣傳旗幟，即使擴(kuò)大到30家企業(yè)的規(guī)模，也都具有很高的投資價(jià)值，將會受到資金的熱捧，從而推高創(chuàng)業(yè)板投資熱潮。

　　在如此高的預(yù)期下，有必要提醒投資者保持一份冷靜，防止陷入“首因效應(yīng)”的誤區(qū)。所謂“首因效應(yīng)”，是指當(dāng)人們第一次與某物或某人相接觸時(shí)會留下深刻印象�！笆滓蛐�應(yīng)”可能存在缺陷，僅憑第一印象加以判斷，容易“以貌取人”，造成不可彌補(bǔ)的錯(cuò)誤。拿創(chuàng)業(yè)板來說，聽到很多人稱贊“首批創(chuàng)業(yè)板新股質(zhì)地普遍不錯(cuò)”，若將此印象先入為主，就容易降低風(fēng)險(xiǎn)控制意識。不少投資者相信“靚女先嫁”之說，把首批上市企業(yè)看作創(chuàng)業(yè)板的“樣板工程”，因而，產(chǎn)生“首因效應(yīng)”的可能性很大。

　　不可否認(rèn)，首批創(chuàng)業(yè)板招股企業(yè)很具吸引力。論盈利的能力，可讓那些業(yè)績平平的主板上市公司感到“汗顏”。 從財(cái)務(wù)指標(biāo)上看，多數(shù)企業(yè)呈現(xiàn)出高利潤率、高凈資產(chǎn)收益率、高營收增幅的特點(diǎn)。其中，首批上會的7家公司2006年至2008年凈利潤，均超過了主板、中小板企業(yè)最近3個(gè)會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過3000萬元的要求。最低的南方風(fēng)機(jī)3年凈利潤合計(jì)達(dá)到5442.13萬元，而最高的樂普醫(yī)療3年凈利潤之和已高達(dá)4.15億元。

　　隨著發(fā)行路演活動的展開，市場開始熱議哪家企業(yè)有望率先成為百元股。有的公司董事長“胸有成竹”地向機(jī)構(gòu)表示，未來公司將保持30%的復(fù)合增長率，而且內(nèi)部估計(jì)還要樂觀，增長30%只是比較保守的預(yù)測。

　　面對接連傳來的樂觀信息，使人對創(chuàng)業(yè)板公司的投資價(jià)值充滿期待。但不可忘記的是，國內(nèi)上市公司上演過太多的業(yè)績“變臉”丑劇，發(fā)行上市前說得“花好稻香”，上市后大半業(yè)績承諾難以兌現(xiàn)。

　　就創(chuàng)業(yè)板企業(yè)而言，由于尚處于成長期，經(jīng)營穩(wěn)定性較低，“變臉”幾率未必小于主板。監(jiān)管層反復(fù)向投資者提醒，創(chuàng)業(yè)板市場是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)市場，其中的風(fēng)險(xiǎn)之一是經(jīng)營不穩(wěn)定，在具有較大成長潛力的同時(shí)也蘊(yùn)含著較高的風(fēng)險(xiǎn)。尤其創(chuàng)業(yè)板的強(qiáng)制退市制度有別于主板，一旦觸發(fā)就將面臨直接退市的命運(yùn)。深圳證交所引用的數(shù)據(jù)稱，美國納斯達(dá)克每年大約8%的公司退市。2003年至2007年間，納斯達(dá)克退市公司數(shù)為1284家，超過了同期該市場新上市公司1238家的數(shù)量。

　　如果把創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板進(jìn)行比較，一般認(rèn)為，中小板企業(yè)相對成熟，規(guī)模上已符合主板標(biāo)準(zhǔn)，有些處于細(xì)分行業(yè)的領(lǐng)先地位，經(jīng)營穩(wěn)定，盈利能力較強(qiáng)，因而風(fēng)險(xiǎn)程度相對較低。可回頭看，當(dāng)年中小企業(yè)板最初掛牌上市的8家公司，現(xiàn)在又有幾個(gè)“靚女”還是“美少婦”呢？其中，瓊花股份后來爆出嚴(yán)重的造假丑聞，現(xiàn)在戴上了“�漇T”帽子；精工科技去年年報(bào)和今年半年報(bào)均虧損；德豪潤達(dá)一直掙扎在盈虧邊緣，2009年中期每股收益只有0.01元。

　　短期密集發(fā)行和密集上市，是創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)“開張”的需要。不過，密集發(fā)行伴隨而來的風(fēng)險(xiǎn)，也要求投資者對風(fēng)險(xiǎn)多加辨別。特別是金融危機(jī)尚未完全結(jié)束，不少企業(yè)仍存在這樣那樣的困難及風(fēng)險(xiǎn)。首批過會的7家創(chuàng)業(yè)板公司中，有6家公司2008年凈利潤增長率出現(xiàn)了大幅下滑。若簡單循著前幾年高速增長的勢頭來推算創(chuàng)業(yè)板公司的未來發(fā)展，很可能樂觀過頭。

　　看來，面對火熱的路演宣傳和投資分析，投資者應(yīng)該多考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。首批上市的創(chuàng)業(yè)板公司是否最值得購買？正如專家所言，缺乏風(fēng)險(xiǎn)管控意識的投資者不妨等等看。(張煒)