大盤(pán)股中國(guó)建筑今天正式開(kāi)始網(wǎng)上申購(gòu)，由于本輪IPO重啟后個(gè)股首日漲幅表現(xiàn)驚艷，越來(lái)越多的股民加入打新股行列，紛紛兌現(xiàn)以備戰(zhàn)大盤(pán)股申購(gòu)，短期內(nèi)資金從二級(jí)市場(chǎng)向一級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)的趨勢(shì)已成必然。據(jù)“全景證券分析師”系統(tǒng)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，昨日深滬兩市合計(jì)凈流出資金165.38億元，其中機(jī)構(gòu)資金凈流出45.98億元，散戶(hù)資金凈流出119.4億元。致使昨天兩市近八成個(gè)股下跌，中國(guó)建筑成為股市“抽水機(jī)”的效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。

　　大盤(pán)震蕩仍將持續(xù)

　　今天開(kāi)盤(pán)，兩市行情立刻轉(zhuǎn)暖，隨著場(chǎng)外資金重新入場(chǎng)，上證綜指迅速攀高。上證綜指在3200點(diǎn)附近的缺口處持續(xù)放量，兩市成交金額較昨日小幅放量、再創(chuàng)新高，表明多空分歧的加大。

　　國(guó)元證券的分析報(bào)告指出，在22日的大盤(pán)股中國(guó)建筑來(lái)臨的時(shí)間窗口，盤(pán)面上風(fēng)聲鶴唳。當(dāng)然，這并不預(yù)示著整個(gè)股指就此會(huì)走入弱勢(shì)，依然會(huì)有一些板塊能夠再度抬頭。但是，由于時(shí)間窗口和技術(shù)面的作用，大盤(pán)的調(diào)整有望延續(xù)到下周二才能遏止。22日的時(shí)間窗口會(huì)成為一個(gè)短線(xiàn)調(diào)整向下的變盤(pán)點(diǎn)，但是這并不代表本論行情的末日就此來(lái)臨。前高后低已成定局，調(diào)整的陰影密布市場(chǎng)。但這并不是大頂?shù)膩?lái)臨，下周二股指依然會(huì)向上沖擊，目標(biāo)依然是3312——3368點(diǎn)的缺口方向。這樣一輪調(diào)整，也正好是調(diào)倉(cāng)換股的機(jī)會(huì)和場(chǎng)外資金的來(lái)臨創(chuàng)造機(jī)遇，大盤(pán)將在此后展開(kāi)最后一輪瘋狂。

　　如果深滬兩地的市場(chǎng)正在奏響哀鳴，近日的下跌乃至于尾盤(pán)的跳水也僅僅是整個(gè)樂(lè)章的序曲。

　　近期宜減倉(cāng)到50%

　　注冊(cè)分析師田思勝在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，“本輪的調(diào)整可以說(shuō)也是在意料之中，大家都知道明天有中國(guó)建筑的發(fā)行，由于它的盤(pán)子非常大，發(fā)行100多億股。根據(jù)以往的打新股的經(jīng)驗(yàn)，越是大盤(pán)股，收益越高，因?yàn)橹泻炏鄬?duì)比較容易。同時(shí)，由于它的絕對(duì)股價(jià)低，也不會(huì)引起市場(chǎng)很大的恐慌。從這個(gè)意義來(lái)講，近日有一部分資金選擇從二級(jí)市場(chǎng)退出，把資金轉(zhuǎn)去打新股也是完全講得通的。隨著指數(shù)漲到接近3300點(diǎn)，整個(gè)市場(chǎng)看空的聲音包括管理層有可能抑制股市泡沫的聲音也是越發(fā)多起來(lái)，很多資金選擇在這里謹(jǐn)慎的操作，也是在情理之中的。 ”

　　“近期宜減倉(cāng)到50%。 ”田思勝表示，近一段時(shí)間整個(gè)行情出現(xiàn)了進(jìn)一步的分化，前期漲幅較大，無(wú)論是銀行股還是地產(chǎn)股、有色，在近期都顯得較為疲軟，但是前期橫盤(pán)的個(gè)股在近期是不斷的在向上攀升。從這樣的一個(gè)跡象來(lái)看到，由于影響整個(gè)權(quán)重較大的二類(lèi)股票最近是不愿意做多，導(dǎo)致整個(gè)行情指數(shù)往上走非常的困難。但是，指數(shù)超過(guò)3300點(diǎn)，對(duì)于絕大部分投資者就需要在這樣的點(diǎn)位再次將自己的倉(cāng)位減持到50%左右。如果要在3300點(diǎn)以上市場(chǎng)繼續(xù)瘋狂的話(huà)，相信管理層還會(huì)出臺(tái)一些比較強(qiáng)硬的措施來(lái)抑制近一段時(shí)間的暴漲。

　　市盈率過(guò)高被質(zhì)疑

　　中國(guó)建筑120億A股發(fā)行確定的價(jià)格區(qū)間為3.96元/股-4.18元/股，對(duì)應(yīng)的 2008年的市盈率水平為：48.59-51.29倍。這一倍數(shù)既高于主板IPO重啟第一股成渝高速的20倍發(fā)行市盈率，甚至高于中小板桂林三金、萬(wàn)馬電纜、家潤(rùn)多等31倍左右的發(fā)行市盈率。據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，48.59倍以上的發(fā)行市盈率位列8年來(lái)A股上市公司發(fā)行市盈率排名第四位。前三者為中國(guó)遠(yuǎn)洋、中國(guó)人壽、中國(guó)平安，分別為98.67、97.8、76.18。

　　對(duì)于中國(guó)建筑發(fā)行市盈率相對(duì)偏高，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也予以高度關(guān)注，并要求發(fā)行人和主承銷(xiāo)商進(jìn)一步對(duì)定價(jià)作出說(shuō)明，充分披露定價(jià)信息，增加定價(jià)信息透明度。就此，中金與中國(guó)建筑表示，本次發(fā)行價(jià)格區(qū)間的市盈率水平較可比公司有一定溢價(jià)，這主要是由于2008年發(fā)行人利潤(rùn)受?chē)?guó)際金融危機(jī)、雪災(zāi)、地震和奧運(yùn)會(huì)期間停工等特殊因素影響較大。隨著2009年以來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和發(fā)行人各項(xiàng)業(yè)務(wù)環(huán)境的回暖，其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均恢復(fù)正常增長(zhǎng)，更能反映發(fā)行人未來(lái)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為發(fā)行人的建筑和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在未來(lái)將有較好的成長(zhǎng)性，配售對(duì)象參與本次發(fā)行申購(gòu)的熱情較高。

　　由于目前新的發(fā)行體制改革剛剛實(shí)施，市場(chǎng)約束機(jī)制不太健全，買(mǎi)方約束力仍舊較弱，本次發(fā)行有可能出現(xiàn)發(fā)行價(jià)格偏高導(dǎo)致上市后即跌破發(fā)行價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)當(dāng)充分關(guān)注定價(jià)市場(chǎng)化蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)因素，了解股票上市后可能跌破發(fā)行價(jià)，切實(shí)提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，強(qiáng)化價(jià)值投資理念，避免盲目炒作。(楚怡俊)