【精言】

　　●短期內(nèi)可能已積聚較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　●全球股市觸底反彈的態(tài)勢(shì)已經(jīng)基本確立。

　　●目前股市屬于“亞牛市”。

　　●目前經(jīng)濟(jì)尚未反轉(zhuǎn)，明年將有可能在低位運(yùn)行。

　　●股指短期漲幅較大，有調(diào)整的需要。

　　●當(dāng)前A股市場(chǎng)的連續(xù)上漲，屬于熊市反彈。

　　【基金經(jīng)理】

　　平　二季度是“耕種期”

　　●國(guó)泰基金研究部副總監(jiān) 張則斌

　　自今年年初以來(lái)，A股市場(chǎng)已經(jīng)上漲逾40%，短期內(nèi)可能已積聚較大風(fēng)險(xiǎn)。張則斌認(rèn)為，今年一季度的市場(chǎng)回報(bào)，主要是來(lái)自系統(tǒng)性上漲，倉(cāng)位控制成為決定投資回報(bào)的重要因素，但是在市場(chǎng)震蕩加劇的格局下，單純依賴較重倉(cāng)位獲取普漲回報(bào)的策略將失效，因此應(yīng)該將注意力轉(zhuǎn)向發(fā)掘有增長(zhǎng)潛力的個(gè)股。從這個(gè)意義上來(lái)講，二季度是市場(chǎng)的“耕種期”，也是對(duì)投資者的選股能力提出考驗(yàn)的時(shí)期。

　　張則斌表示，在二季度市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整過(guò)程中，投資重點(diǎn)可以轉(zhuǎn)向目前估值較低、安全邊際較高的領(lǐng)域。具體到行業(yè)配置，建議關(guān)注六個(gè)重點(diǎn)行業(yè)和一個(gè)投資品種，六大行業(yè)包括金融、地產(chǎn)、商業(yè)、公用事業(yè)、食品飲料、醫(yī)藥，一個(gè)投資品種則是指信用債。

　　�！∪�年看好 不固守一思路

　　●海富通風(fēng)格優(yōu)勢(shì)股票基金基金經(jīng)理 康賽波

　　自去年四季度滬指跌至1664點(diǎn)以來(lái)，A股反彈已持續(xù)了半年時(shí)間，反彈幅度也超過(guò)50%。但是，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不可能一蹴而就，A股的市場(chǎng)氛圍將隨著逐月宏觀數(shù)據(jù)和各種政策面消息加速跳動(dòng)。

　　從我的投資策略來(lái)看，今年以來(lái)提高了組合中股票的持倉(cāng)比例，同時(shí)加大受益于宏觀經(jīng)濟(jì)向好的周期類資產(chǎn)的配置，加大能夠充分體現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)向好的金融地產(chǎn)類資產(chǎn)的配置，加大受益于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策變化的相關(guān)產(chǎn)業(yè)的配置；同時(shí)加大了組合的彈性，減少了防御類資產(chǎn)和消費(fèi)類資產(chǎn)的配置，效果不錯(cuò)。

　　A股市場(chǎng)是個(gè)擾動(dòng)因素較多、波動(dòng)相當(dāng)大的新興市場(chǎng)。只固守一種投資思路，基金經(jīng)理往往會(huì)陷于被動(dòng)。盡管A股的震蕩難以避免，但全年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然看好，在各國(guó)政府的大力刺激下，全球經(jīng)濟(jì)蕭條能夠得到一定程度的緩解，外需能夠獲得一定的恢復(fù)，資產(chǎn)價(jià)格會(huì)出現(xiàn)像樣的反彈。

　　牛　這時(shí)候賣股票都嫌早

　　●景順長(zhǎng)城副總經(jīng)理兼執(zhí)行投資長(zhǎng) 蔡寶美

　　我們對(duì)市場(chǎng)下半年的表現(xiàn)持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度，我們認(rèn)為全球股市特別是A股可能會(huì)持續(xù)震蕩向上的格局。國(guó)際股市自高點(diǎn)下跌至今年2月份的低點(diǎn)，幅度深達(dá)59%，是過(guò)去一百年來(lái)下跌幅度最大的一次，甚至超過(guò)1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)的水平，最近漲幅雖然比較快，但在國(guó)際經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的背景下，全球股市觸底反彈的態(tài)勢(shì)已經(jīng)基本確立。

　　從A股來(lái)說(shuō)，滬指已經(jīng)上漲近50%，但是今年的特點(diǎn)是，沒(méi)有人堅(jiān)決看多。在2月份、4月份都有人在賣股票。在我看來(lái)，這些時(shí)候賣股票都嫌早。照著趨勢(shì)走的是對(duì)的，除非遇到了很強(qiáng)烈的反向數(shù)據(jù)和指標(biāo)。但是我們現(xiàn)在并沒(méi)有看到趨勢(shì)有明顯反轉(zhuǎn)的跡象。另外，從投資者心態(tài)來(lái)看，大家都等著在回調(diào)的時(shí)候加倉(cāng)，那么即使回調(diào)，空間也不會(huì)很大。