“文化企業(yè)融資形式多元化將是未來發(fā)展的趨勢，不僅會有傳統(tǒng)銀行貸款支持，還能更好地與資本市場對接，在融資租賃、資本市場定向增發(fā)、發(fā)行債券等領域都會享受‘綠燈’待遇。”

　　2010年4月8日，九部委聯(lián)合制定的《關于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導意見》(以下簡稱 《意見》)正式發(fā)布，其中特別提出支持文化企業(yè)通過債券市場融資及其優(yōu)惠措施。接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪的多位專家表示，這標志著文化企業(yè)發(fā)債將有望形成規(guī)模效應。同時文化企業(yè)將更好地與資本市場對接，在發(fā)行債券等方面都會享受“綠燈”待遇。

　　提倡文化企業(yè)發(fā)債融資

　　《意見》第十條指出要支持文化企業(yè)通過債券市場融資，“支持符合條件的文化企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債、集合債和公司債等方式融資�！�

　　《意見》第十條還指出，“積極發(fā)揮中債信用增進投資股份有限公司等專業(yè)機構的作用，為中小文化企業(yè)通過發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)、集合票據(jù)等方式融資提供便利�！�

　　除了明確鼓勵文化企業(yè)發(fā)債外，《意見》還指出應當對文化企業(yè)發(fā)債提供優(yōu)惠措施，“對符合國家政策規(guī)定的中小文化企業(yè)發(fā)行直接債務融資工具的，鼓勵中介機構適當降低收費，減輕文化企業(yè)的融資成本負擔�！�

　　此外，《意見》對于文化企業(yè)發(fā)債融資的創(chuàng)新也持鼓勵態(tài)度，“對于運作比較成熟、未來現(xiàn)金流比較穩(wěn)定的文化產(chǎn)業(yè)項目，可以以優(yōu)質文化資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流、收益權等為基礎，探索開展文化產(chǎn)業(yè)項目的資產(chǎn)證券化試點�！�

　　某券商固定收益分析師認為，《意見》是由九部委聯(lián)合發(fā)布，政府對文化企業(yè)的重視程度從發(fā)文的規(guī)格可見一斑。

　　上述人士表示，文化企業(yè)融資形式多元化將是未來發(fā)展的趨勢，不僅會有傳統(tǒng)銀行貸款支持，還能更好地與資本市場對接，在融資租賃、資本市場定向增發(fā)、發(fā)行債券等領域都會享受“綠燈”待遇。

　　“其中發(fā)行債券相對增發(fā)和股權投資的優(yōu)勢在于不會攤薄股權；相對銀行貸款，發(fā)行債券所募集的資金使用相對自由，資質好的大型企業(yè)集團無需擔保就能融資數(shù)十億元，能有效地緩解企業(yè)現(xiàn)金流不足的問題。”該人士說。

　　文化企業(yè)發(fā)債“破繭而出”

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，文化企業(yè)此前也曾經(jīng)通過債券市場進行融資，只不過規(guī)模和數(shù)量有限，遠比不上房地產(chǎn)企業(yè)、國有大型企業(yè)在債券市場融資的規(guī)模。

　　就在《意見》發(fā)布前夕，2010年3月10日，江蘇鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F有限公司宣布募集2010年第一期短期融資券，募集規(guī)模為5億元，發(fā)行期限為1年。上述融資沒有任何擔保，由北京銀行作為主承銷商，當時對發(fā)行人主體的評級為AA+，債券評級為A-1級。

　　2010年3月15日，安徽出版集團發(fā)行了2010年第一期中期票據(jù)，計劃發(fā)行規(guī)模為10億元，當期發(fā)行規(guī)模為6億元，發(fā)行期限為5年，沒有任何擔保，發(fā)行人主體評級為AA級，中票的信用級別是AA級，評級展望為穩(wěn)定，主承銷商和簿記管理人均為交通銀行。

　　某券商傳媒行業(yè)分析師表示，廣義上的文化企業(yè)包括電影、藝術、展覽類企業(yè)，其中最為常見的是圖書出版、唱片、互聯(lián)網(wǎng)、動漫企業(yè)，不但包括出版社等內(nèi)容供應商，還包括有線電視等運營商和設備租賃商。一般來講，這類公司一二十億的發(fā)債規(guī)模在債券市場并不算大，相比房地產(chǎn)企業(yè)等資金密集型行業(yè)，其整體的發(fā)債規(guī)模仍有待提升。

　　上述人士表示，新聞出版總署已經(jīng)明確鼓勵地方出版集團進行整合，未來全國數(shù)百家出版社將有望整合為數(shù)十家出版集團；廣電總局也要求2010年年底之前基本完成各省有線電視的整合，有線電視的跨省整合也將開始，未來有望成立國家統(tǒng)一的有線電視網(wǎng)絡中心。

　　“從行業(yè)本身發(fā)展的特點來看，目前文化企業(yè)已經(jīng)進入了資源整合、轉型的關鍵時期，市場會越來越大，市場集中度也會越來越高，所有這些整合和轉型都需要強大的資金支持，以及國家政策作為堅強的后盾�！�( 田甲）