戰(zhàn)略配售分倉(cāng)與新基金、QFII建倉(cāng)共存，機(jī)構(gòu)套利與大小非過(guò)橋減持齊生

　　大宗交易頻現(xiàn)漲跌停價(jià)，幕后背景究竟是什么？折價(jià)率高達(dá)18%的成交價(jià)，難道存在著一筆并不想讓人知道的灰色交易？據(jù)記者調(diào)查多家大宗交易營(yíng)業(yè)部后發(fā)現(xiàn)，大宗交易市場(chǎng)上的股票頻頻以漲跌停價(jià)成交，其真正原因除了大小非急于套現(xiàn)、過(guò)橋減持之外，還與戰(zhàn)略配售分倉(cāng)、新基金及QFII等悄然建倉(cāng)有關(guān)。

　　大宗交易頻現(xiàn)跌停價(jià)成交

　　近日，股票大宗交易市場(chǎng)十分交易火爆。值得關(guān)注的是，在市場(chǎng)大漲或大跌之際，大宗交易市場(chǎng)中股票卻偏偏以跌�；驖q停價(jià)成交。尤其值得注意的是，部分股票大宗交易平臺(tái)的成交價(jià)相比其二級(jí)市場(chǎng)的當(dāng)日收盤價(jià)，折價(jià)率高達(dá)18%。

　　據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月份以來(lái)，大宗交易市場(chǎng)中成交價(jià)相比其當(dāng)日二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)折價(jià)率超過(guò)10%的股票，占比約二成；折價(jià)率超過(guò)5%的股票約占據(jù)了半壁江山。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，在大宗交易市場(chǎng)上，以其前一日二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)的跌停價(jià)成交的股票，占比超過(guò)三成。昨日，冠福家用二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)為5.21元，但在當(dāng)天大宗交易中，冠福家用成交價(jià)為4.68元，為其前一日二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)5.19元的跌停價(jià)。3月份以來(lái)出現(xiàn)類似情況的還包括西飛國(guó)際、海通證券、金健米業(yè)、工商銀行等。尤其值得關(guān)注的是，3月4日，中國(guó)太保在二級(jí)市場(chǎng)上漲停，但在當(dāng)日大宗交易市場(chǎng)上，中國(guó)太保卻以其3月3日二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)的跌停價(jià)成交。

　　基金與QFII借道悄然建倉(cāng)

　　“大宗交易以跌停價(jià)成交，有可能是基金公司的新舊基金對(duì)倒，幫助新基金建倉(cāng)。”有業(yè)內(nèi)人士分析表示。

　　一家券商營(yíng)銷中心負(fù)責(zé)人指出，在近期的大宗交易中，買賣雙方為同一券商營(yíng)業(yè)部席位、甚至為同一交易號(hào)的現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)。由此，該負(fù)責(zé)人表示，這很可能是一家基金公司旗下的兩只基金在交易，即老基金將所持的股票折價(jià)賣給新基金。這樣做的好處是，首先幫助新基金以低價(jià)格建倉(cāng)，其次給券商帶來(lái)交易分倉(cāng)傭金。很多新基金在發(fā)行的時(shí)候，往往會(huì)承諾，給幫助基金銷售的券商一定數(shù)量的交易分倉(cāng)傭金。對(duì)券商承諾的基金分倉(cāng)傭金剛好可以借助這一機(jī)會(huì)兌現(xiàn)。

　　該負(fù)責(zé)人還表示，最近一些指數(shù)基金獲準(zhǔn)發(fā)行，如工銀瑞信滬深300、鵬華滬深300和南方滬深300指數(shù)基金等，這些指數(shù)基金一旦成立，必須對(duì)進(jìn)入滬深300指數(shù)的股票進(jìn)行一定量的配置。如果通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)大量買入，容易推高股價(jià)，提高購(gòu)買成本，對(duì)其持續(xù)建倉(cāng)不利。而在大宗交易市場(chǎng)上買入，既有一定折價(jià)，又不影響二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格。更重要的是，公募基金的排名對(duì)其后續(xù)發(fā)展影響深遠(yuǎn)，若在大宗交易市場(chǎng)上以低于市場(chǎng)價(jià)買入成分股，則在起跑線上已經(jīng)比其他在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買股票的基金略勝一籌，對(duì)其提升排名有很大好處。

　　大宗交易數(shù)據(jù)顯示，不少進(jìn)入滬深300指數(shù)的大盤股頻頻出現(xiàn)在大宗交易榜單上，如建設(shè)銀行、華夏銀行、中國(guó)太保、中國(guó)石化、大秦鐵路、海通證券等。

　　除了基金之外，QFII建倉(cāng)也暗流涌動(dòng)。從近幾個(gè)月的大宗交易分析，QFII客戶規(guī)模龐大的券商營(yíng)業(yè)部名單頻頻現(xiàn)身大宗交易榜單，如中金公司上海淮海中路營(yíng)業(yè)部、瑞銀證券總部等。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，從中長(zhǎng)期的投資角度來(lái)看，當(dāng)前的國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)估值水平并不算高，尤其是目前國(guó)際金融形勢(shì)不夠明朗，QFII加大對(duì)中國(guó)的投資也在情理之中。大宗交易市場(chǎng)普遍低于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)5-10%的低價(jià)位，以及對(duì)二級(jí)市場(chǎng)不造成影響的特性，成為QFII選擇大宗交易市場(chǎng)悄然建倉(cāng)的重要原因。 (記者 吳清樺)