周四滬深股指企穩(wěn)回升，收復了周三大跌的部分失地。盤中個股全面普漲，但量能則有所萎縮。從行情節(jié)奏看，本周三的大陰線短期調整與前期上證綜指沖擊2402點之前的凌厲洗盤較為類似，筆者認為，震蕩蓄勢之后上證綜指有望再度向上挑戰(zhàn)年線區(qū)域。

　　利空因素影響有限

　　目前對市場形成壓制作用的因素主要有四個：一是一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的不明朗；二是上市公司年報和季報業(yè)績風險的集中釋放；三是投資者對資金面充裕局面能否持續(xù)的憂慮；四是外圍市場尤其是美股在經(jīng)歷了近四周的上漲之后，近期有所走軟。

　　自本周開始，一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，在數(shù)據(jù)明朗之前，投資者操作心態(tài)上趨于謹慎。但從此前公布的一些先行指標和數(shù)據(jù)來看，PMI、房地產和汽車銷售量、發(fā)電量等顯示經(jīng)濟已經(jīng)有轉暖跡象。尤其是出口方面，在經(jīng)歷了前兩個月的急劇下滑之后，3月份相關行業(yè)上市公司產品出口有望初步止跌或略有反彈，同比下降幅度有望縮窄。同時投資者也對數(shù)據(jù)公布之后的政策面寄以厚望，期待新一輪經(jīng)濟刺激計劃、存款準備金率和利率下調等利好的出臺。

　　而年報和季報風險主要是針對一些前期漲幅較大的題材股，而大部分權重股業(yè)績已經(jīng)明朗，業(yè)績風險對于指數(shù)的沖擊較為有限。資金面則依舊充裕，盡管市場對3月大大超出預期信貸投放的質量有所憂慮，也可能有加強質量監(jiān)管的舉措，但在保八和適度寬松的貨幣政策大背景下，預計流動性充裕的局面短期將難以改變。

　　總體來看，上述前三大因素對市場影響較為有限，同時近期國內出現(xiàn)其它大利空的可能性也極低，唯一對指數(shù)形成經(jīng)常性沖擊的就是外圍市場波動。從近一個月以來A股多次大的調整來看，往往都是借助美股大跌來進行的，但這也從另外一個方面說明，A股市場自身仍延續(xù)了自1664點以來的強勢，繼續(xù)走出獨立行情的可能性較大。

　　上行趨勢尚未改變

　　筆者認為，近期市場總體上仍將維持震蕩上行的走勢。上證綜指在攻克2402點之后，在此點位上方進行了4個交易日的盤整，盤中曾多次試探性上攻年線，均無功而返。鑒于前幾周的上漲已經(jīng)累積了大量的獲利盤，此時再度強攻年線，將遭遇較大的拋壓。同時，市場自身也需要一個回抽確認的過程，這一點從深成指日K線圖上看得尤為清晰。因此也可以認為，周三出現(xiàn)大陰線調整的走勢在情理之中。

　　但從近期股指調整過程中的特點來看，往往是借助外盤大跌影響大幅度低開后迅速完成調整，急跌慢漲是上升過程中的典型調整節(jié)奏，對于市場中個股的活躍極為有利。市場炒作呈現(xiàn)出明顯的層次感，即題材股和金融、地產等權重股通常在不同的時期活躍，在一些重要關鍵點位，權重股起到了攻城拔寨或護盤的作用，而題材股則把賺錢效應發(fā)揮得淋漓盡致。而近期在金融股調整之時，前期滯漲的一些權重股如鐵路、水泥等品種又有補漲的跡象。這種前仆后繼的局面使得市場始終維持著一定的炒作熱點，人氣得以維系。

　　技術形態(tài)上來看，本周中的調整使得上證綜指再度回探到2350點一線的前期小型平臺，該區(qū)域作為前期密集成交區(qū)，顯示出較強的支撐力度。周四股指尾盤快速回升，使得指數(shù)大的形態(tài)上保持完好，仍在近期的大型上升通道內運行。而深成指尚未回探到年線便反身上行，表明年線已經(jīng)成為深成指的強支撐位。目前上證綜指年線以每天5個點左右的速度快速下行到2470點附近，預計在短暫震蕩蓄勢之后，上證綜指仍有望再度向年線區(qū)域發(fā)起挑戰(zhàn)。(東海證券 王凡)