上周A股市場出現(xiàn)寬幅震蕩的走勢，尤其是上周三的上證指數(shù)出現(xiàn)下跌百余點(diǎn)的長陰K線。不過，在周四、周五，A股市場則再度逞強(qiáng)，周五的盤面活躍度更是提升，似乎已走出周三長陰K線的陰影。只不過，周五歐美股市的二次探底走勢仍將考驗(yàn)著A股市場在本周的走勢。

　　熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向助力A股延伸升勢

　　對于近期A股市場的走勢來說，的確有進(jìn)入到主升浪的趨勢。這不僅僅在于成交量的持續(xù)活躍，而且還在于強(qiáng)勢股紛紛出現(xiàn)持續(xù)長陽K線組合，折射出多頭快速拉升的態(tài)度。更為重要的是，在熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換過程中，盤面并未出現(xiàn)過大的波動(dòng)，比如說在上周四、上周五，新能源股尤其是混合動(dòng)力汽車概念股有所震蕩回落，但江西水泥、中聯(lián)重科等基建主線迅速逞強(qiáng)，在如此快速的熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換背景下，A股市場在上周五依然出現(xiàn)長陽K線，說明市場的資金面的確寬松，仍可支撐起大盤進(jìn)一步拓展空間的基礎(chǔ)。

　　與此同時(shí)，歷史經(jīng)驗(yàn)也顯示出，在主升浪過程中，一旦大盤出現(xiàn)第一次的寬幅震蕩走勢，往往會(huì)成為踏空資金的建倉契機(jī)。就如同5·30行情之后，基金等機(jī)構(gòu)資金迅速介入，從而鑄就了藍(lán)籌股的又一波行情，鋼鐵、化工、銀行、地產(chǎn)等板塊重振精神，A股市場就一路走向6000點(diǎn)。

　　所以，有分析人士認(rèn)為，隨著上周三的寬幅震蕩之后，基金等機(jī)構(gòu)資金似乎有加倉的跡象。周四、周五的公開信息顯示，大量機(jī)構(gòu)專用席位出現(xiàn)以及江西水泥等基建個(gè)股，同時(shí)也是基金重倉股中，如此諸多信息的重疊，的確可以說明基金等機(jī)構(gòu)資金有加倉的態(tài)勢。所以，這可能也是市場對本周A股市場仍持有相對樂觀態(tài)度的原因。

　　外圍疲軟或抑制做多熱情

　　不過，上周A股市場雖然有延續(xù)主升浪的趨勢，但也面臨著一絲隱憂。就盤面來說，主要有兩點(diǎn)，一是成交量的有所萎縮，滬市的量能從春節(jié)后日均1300億元以上的成交金額迅速下降至上周四、上周五的日均1000億元，如此的信息顯示出場外資金進(jìn)場步伐有所放緩，市場的領(lǐng)漲力量將主要寄希望于基金等機(jī)構(gòu)資金。而這些機(jī)構(gòu)資金的增量資金相對有限，畢竟倉位結(jié)構(gòu)比例較高，進(jìn)一步增倉的能量相對有限。

　　二是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢并不宜過分樂觀，至少說經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期尚未得到更佳的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行佐證，尤其是用電量數(shù)據(jù)。根據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)內(nèi)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1月份全國全社會(huì)用電量2517億千瓦時(shí)，同比下降12.88%。工業(yè)用電中重工業(yè)用電降幅最大，而分地區(qū)看，沿海經(jīng)濟(jì)大省與高耗能省份用電下降幅度領(lǐng)先，顯示出經(jīng)濟(jì)刺激政策尚未收到明顯效果，存在著一定的時(shí)滯效應(yīng)。這就意味著相關(guān)上市公司的業(yè)績復(fù)蘇預(yù)期并不宜樂觀，這也會(huì)抑制基金等機(jī)構(gòu)資金進(jìn)一步拉高股價(jià)的激情。

　　更為重要的是，歐美股市不振也會(huì)抑制基金們的做多激情。這主要是基于兩點(diǎn)考慮：一是歐美股市的二次探底走勢顯示出歐美經(jīng)濟(jì)仍然不振，而我國出口區(qū)域主要是歐美市場，所以一旦歐美經(jīng)濟(jì)不振會(huì)影響著我國的出口。出口又是我國經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車之一，故出口的壓力將影響著機(jī)構(gòu)資金對我國未來經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。

　　二是美歐股市二次探底會(huì)使得全球資金不敢輕舉妄動(dòng)，故有著全球資金參與的港股也難有大的強(qiáng)勁走勢，國企股中的中資銀行股等無疑將面臨著一定的股價(jià)壓力。既如此，中資銀行股對應(yīng)的A股銀行股股價(jià)也難有漲升動(dòng)力，畢竟基金等機(jī)構(gòu)資金也不愿意逆勢拉抬股價(jià)，所以，這會(huì)削弱主升浪的預(yù)期，至少是削弱了主升浪的上升空間。

　　關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　不過，筆者仍傾向于認(rèn)為，上周A股市場的寬幅震蕩是雖然是主升浪過程中的一次洗盤，但在外圍股市不振等背景下，也不排除是趕頂前的第一次預(yù)警的可能性。也就是說，本周A股市場雖然有望延續(xù)著主升浪的軌跡，但盤升能量有所削弱，甚至不排除在本周再度出現(xiàn)長陰K線的可能性。

　　只不過，就如同沸水冷卻需要時(shí)間一樣，A股市場行情從炙熱走向低迷也需要時(shí)間，所以，在此過程中，仍有可能產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。故在操作中建議投資者關(guān)注這樣的投資機(jī)會(huì)，尤其是旅游、水泥等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。(金百靈投資 秦洪)