“不可能是專門針對(duì)所謂信貸資金流入股市進(jìn)行調(diào)研。”一位和銀監(jiān)會(huì)有密切關(guān)系的人士告訴記者，每年的春節(jié)過后，都是各家銀行放貸的高峰期，而此時(shí)，銀監(jiān)會(huì)也會(huì)對(duì)此密切關(guān)注，差不多同時(shí)會(huì)派出人員到全國(guó)各地進(jìn)行調(diào)研，此次也是例行活動(dòng)。

　　“銀監(jiān)會(huì)下去調(diào)研應(yīng)該有兩個(gè)目的，”賽諾經(jīng)典總經(jīng)理曹文博士接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)分析說，一是對(duì)信貸增長(zhǎng)的真實(shí)數(shù)量進(jìn)行核實(shí)，并檢查到底有多少已經(jīng)進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活動(dòng)中，這對(duì)國(guó)家判斷宏觀經(jīng)濟(jì)非常重要；二是檢查貸款是否符合監(jiān)管規(guī)則，是否符合相關(guān)政策，嚴(yán)防死守可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2009年銀行業(yè)監(jiān)管工作的總體要求是：圍繞保增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)、促穩(wěn)定，沉著應(yīng)對(duì)各種困難和挑戰(zhàn)，著力于科學(xué)監(jiān)管改進(jìn)服務(wù)，著力于有保有壓調(diào)整結(jié)構(gòu)，著力于風(fēng)險(xiǎn)管理強(qiáng)化內(nèi)控，進(jìn)一步增強(qiáng)監(jiān)管工作的預(yù)見性、針對(duì)性和靈活性，有效促進(jìn)銀行體系穩(wěn)定，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展做出積極貢獻(xiàn)。

　　“信貸創(chuàng)造貨幣，”大通證券研究員張炎稱，貨幣乘數(shù)表明，中央銀行發(fā)行的基礎(chǔ)現(xiàn)金，只占貨幣M1 的一部分，除現(xiàn)金之外的貨幣是通過銀行體系創(chuàng)造存款派生存款得以實(shí)現(xiàn)的。

　　1 月份信貸增長(zhǎng)1.62萬億中票據(jù)融資比例大幅增長(zhǎng)，被很多人關(guān)注。對(duì)此，張炎認(rèn)為，從2009年1月份新增信貸投向結(jié)構(gòu)來看，多增的8000億貸款中有6000億都是票據(jù)融資，剩余2000億是企業(yè)中長(zhǎng)期貸款，而這顯然是由4萬億投資所帶動(dòng)的政府項(xiàng)目貸款，真正企業(yè)自發(fā)的投資貸款需求依然不足。

　　“票據(jù)融資近幾個(gè)月的快速增長(zhǎng)反映了銀行的慎貸心理，在資金充裕和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源有限的情況下，傾向于通過低風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性較好的票據(jù)融資來擴(kuò)張信貸規(guī)模�！睎|海證券分析師諶世光補(bǔ)充道。

　　他同時(shí)提醒，目前票據(jù)直貼利率非常低，甚至出現(xiàn)與存款利率倒掛的情況，這樣就可能促使企業(yè)通過票據(jù)貼現(xiàn)融資，然后再將融入資金存回銀行的方式來套取利差。這種套利行為會(huì)導(dǎo)致存貸款的“虛增”，放大了貨幣乘數(shù)，不利于央行作出正確的決策判斷。

　　有媒體稱，從銀監(jiān)會(huì)相關(guān)人士處了解到，從此番上海之行的調(diào)研結(jié)果看，票據(jù)融資業(yè)務(wù)比較正常，未發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)積聚的情況。票據(jù)融資增長(zhǎng)比較快的原因主要是，市場(chǎng)需求大，企業(yè)希望能夠以更低廉的成本從銀行借到錢；而相比短期貸款，票據(jù)融資既方便又便宜。對(duì)銀行來說，安全性也相對(duì)較高。這位人士同時(shí)否認(rèn)了關(guān)于部分信貸資金游離于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的說法。

　　從各種資料可以發(fā)現(xiàn)，信貸資金的主要投向是“鐵、公、基”——鐵路、公路和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。(記者 潘紅敏)