近期市場擔心美國經(jīng)濟出現(xiàn)問題將影響國際原油需求，紐約市場油價連續(xù)下挫，投機資金爭相離場是導致上周原油價格大幅下跌的主要原因。如果投機資金推升油價，做空股指，投機資金從原油市場脫身的話，對股市是利好。

　　我們判斷油價很可能已經(jīng)形成中期頂部，迎來一輪中期調(diào)整，向下目標價初步看到110 美元左右。所以在油價下跌的情形下，筆者認為石化板塊已經(jīng)迎來策略性配置的良機。在靜態(tài)情況下，原油價格每回落1美元/桶，中國石化和中國石油的每股收益將相應增加0.03元和0.01元�？梢姡�中國石化對原油價格的敏感性更強。由于中國石化進口原油量較大，從短期角度講中國石化更有利一些，另外，由于成品油調(diào)價在6月20日，公司二季度經(jīng)營情況并不好，存在中報風險。因此，從目前的實戰(zhàn)角度出發(fā)可以重點留意三大行業(yè)的新機會：

　　交通運輸企業(yè)降低成本

　　國際原油價格暴跌將有利于航空航運企業(yè)降低成本，對于航空板塊和航運板塊是一大利好。航空板塊和航運板塊由于前期跌幅較大，在大盤反彈之時，容易受到資金的關(guān)注，此外受到兩岸直航開通利好，以及人民幣長期升值趨勢未改，有望展開一輪反彈行情。

　　化工行業(yè)擴大需求

　　次貸危機的影響仍在不斷擴散，這對全球經(jīng)濟將帶來負面影響，并繼而抑制原油的需求，可能導致油價下跌�？傮w上國內(nèi)對化工品的需求形勢沒有改變，除非國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩拖累需求，化工行業(yè)的整體毛利率水平才會下降。具體而言，化肥子行業(yè)仍可被看好;煤化工則受制于上游煤炭價格上漲的壓力，但龍頭企業(yè)的盈利能力應比較突出。

　　汽車橡膠 成本降低

　　橡膠制品的原材料主要有天然橡膠和合成橡膠。原油價格的下跌將降低合成橡膠的生產(chǎn)成本并拉動天膠價格下行。油價的持續(xù)下行將增加購車意愿，增強汽車的銷售。我們認為未來行業(yè)銷量增速和上市公司業(yè)績的預期都將得到進一步修正，行業(yè)最差的情況即將在未來幾個月內(nèi)出現(xiàn)。

　　總體上講，制約油價上漲的因素越來越多，而推動它上漲的因素則越來越少。所以里面正在發(fā)生著轉(zhuǎn)換，這種轉(zhuǎn)換對中國的影響、對中國股市的影響是非常關(guān)鍵的。國際油價下來之后，我國的通脹壓力明顯減少，CPI預期將顯著降低。而CPI和股市是反向關(guān)系的，尤其在強通脹的時期，CPI回落往往對應股市上漲。所以，現(xiàn)在油價是“強弩之末”，而A股股價則正好處在中長期底部附近，尋找新熱點，將是不錯的近期實戰(zhàn)策略，尤其是油價下跌后產(chǎn)生利潤上升的上市公司在奧運時節(jié)的中報階段上，更加值得注意交易性機會所帶來的利差。(國元證券 康洪濤)