■ 社論

　　衡量LPR下調對市場主體的利好，應將其放在一個綜合框架下去審視，才會有更客觀的評價。

　　據新京報報道，連續(xù)多月“按兵不動”的貸款市場報價利率(LPR)，迎來自去年8月后的首次下調。中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年6月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%，均比此前下降10個基點。

　　由于直接影響到企業(yè)融資成本和購房者的房貸月供，LPR下調獲得了社會各方的高度關注。實際上，這次調整完全在社會預期之中。因為近段時間以來，7天逆回購(OMO)操作利率、常備借貸便利(SLF)利率、中期借貸便利(MLF)利率均相繼下調了10個基點，被外界普遍視為已打開了本輪降息通道。

　　LPR下調的“如期而至”，購房者和房地產行業(yè)的關注度可以說處于最前列。如有計算結果顯示，以“商貸額度100萬元、貸款30年、等額本息還款方式”計算，此次LPR下降10個基點，購房者的月供將減少接近60元，累積30年月供有望減少超過2萬元。

　　當然，下調10個基點，市場上也存在一些聲音，認為力度還不夠大，綜合影響有限。對這個問題，其實需要從多個維度來綜合看待。

　　首先應該看到，此次LPR時隔多月再度下調，雖然看似不多，但再一次刷新了史上最低房貸利率的紀錄。也就是說，評價LPR的調整幅度，不僅要看絕對值，也要與歷史上的利率水平進行比較。像5年期以上LPR下調至4.2%，已來到了歷史最低水平。因此，對于較低利率基礎上的下調空間不宜過高期待。

　　其次，LPR下調10個基點，到底能夠在多大程度上增強人們購房意愿，提振房地產銷售，目前還有待觀察，但不可否認的是，它后續(xù)對存量購房者房貸支出的“減負”，卻是實實在在的。

　　還要正視的一點是，我們不能把LPR的下調，狹隘地看作僅僅是對購房者和房地產行業(yè)的利好。

　　此次LPR下調，實際分為兩個部分，各有側重點。其中，5年期以上的LPR調整主要是指向房地產貸款，而1年期LPR的下調則更多是惠及企業(yè)貸款。這有助于直接降低企業(yè)的融資成本，更好滿足實體經濟融資需求，提振市場信心，為穩(wěn)增長提供更有力的信貸支持，并將利好傳導到就業(yè)端。

　　就在前幾天，國務院常務會議圍繞加大宏觀政策調控力度、著力擴大有效需求、做強做優(yōu)實體經濟、防范化解重點領域風險等四個方面，研究提出了一批政策措施。并強調，具備條件的政策措施要及時出臺、抓緊實施，同時加強政策措施的儲備，最大限度發(fā)揮政策綜合效應。這次LPR下調，可以看作是“具備條件的政策措施”之一。

　　由此，衡量LPR下調對市場主體的利好，應將其放在一個綜合框架下去審視，才會有更客觀的評價。事實上，已有專家預期，隨著LPR下調，后續(xù)貨幣、財政、產業(yè)、就業(yè)政策等均有望逐步加碼和協(xié)同發(fā)力，以進一步發(fā)揮好政策綜合效應，為市場注入更多信心和活力。

　　從更大的層面來看，在當前背景下，LPR因應企業(yè)端、消費端的實際狀況及社會的期待及時作出調整，也是向社會釋放出穩(wěn)定預期，那就是面對內外部經濟發(fā)展形勢的變化，宏觀政策一直在保持靈活回應，并且政策“工具箱”仍有較大的操作空間。

　　而這種信號意義的傳遞，較之于LPR下調本身，或能夠帶來更多的積極價值。