吃過(guò)收購(gòu)雙龍的苦，嘗過(guò)并購(gòu)南汽的甜，“志遠(yuǎn)必達(dá)”的上汽這回出手是贏是輸？我們拭目以待。

　　在長(zhǎng)安汽車(chē)合并中航汽車(chē)旗下的哈飛、昌河汽車(chē)、廣汽入股長(zhǎng)豐和吉奧汽車(chē)后，國(guó)內(nèi)最大的整車(chē)集團(tuán)上汽在收購(gòu)兼并領(lǐng)域也有了新動(dòng)向，據(jù)上海汽車(chē)(600101.sh)4月底公布的2009年年報(bào)顯示，上汽今年最多計(jì)劃在收購(gòu)兼并領(lǐng)域投入50億元，其中乘用車(chē)項(xiàng)目最多達(dá)30億元，商用車(chē)項(xiàng)目達(dá)最多20億元，看來(lái)上汽要出手了。上海汽車(chē)對(duì)本報(bào)記者就此問(wèn)題的采訪(fǎng)回應(yīng)指該公司年報(bào)中披露的50億元收購(gòu)兼并計(jì)劃，是上次發(fā)行分離債的計(jì)劃數(shù)，暫無(wú)這方面的明確計(jì)劃公布。受大盤(pán)走弱的影響，上海汽車(chē)公布年報(bào)后，股價(jià)持續(xù)走低。

　　獨(dú)家新聞

　　國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)的“老大”上汽集團(tuán)將在收購(gòu)兼并領(lǐng)域甩出大手筆，最多的預(yù)算高達(dá)50億元，截至今年5月，上汽還尚未出手，這給外界以巨大的遐想空間。分析人士認(rèn)為，整合南汽的成功和從雙龍汽車(chē)的脫身使得上汽有精力再投入收購(gòu)兼并的大潮中。專(zhuān)題文/圖/表 記者王燦彬

　　不差錢(qián) 一出手就是50億元

　　在沉寂幾年之后，上汽在兼并收購(gòu)領(lǐng)域又要出大手筆，這與上汽擁有充沛資金和做大決心不無(wú)關(guān)系。

　　2009年，上汽整車(chē)銷(xiāo)售超過(guò)272萬(wàn)輛，同比大增57%，全年銷(xiāo)量躍居全球十大汽車(chē)廠(chǎng)商第八位。成為國(guó)內(nèi)車(chē)企“老大”的上汽自然把目光由國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)向全球。而且，去年《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》中，提出未來(lái)我國(guó)將通過(guò)兼并重組形成2~3家產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模超過(guò)200萬(wàn)輛的大型企業(yè)集團(tuán)，4~5家產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模超過(guò)100萬(wàn)輛的汽車(chē)企業(yè)集團(tuán)，作為國(guó)內(nèi)車(chē)企的“老大”上汽自然作出行動(dòng)。

　　在資金方面，得益于2009年亮眼的銷(xiāo)售成績(jī)，上汽準(zhǔn)備了充足的“彈藥”。據(jù)上海汽車(chē)(600104.sh)公告顯示，2009年公司實(shí)現(xiàn)65億元的凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)9倍。2010年一季度利潤(rùn)又同比增長(zhǎng)3倍以上，并在去年成功發(fā)行債券60多億元。而其控股股東上汽集團(tuán)的資金更寬裕，2009年的利潤(rùn)高達(dá)260億元，成為全球最賺錢(qián)的汽車(chē)企業(yè)之一。正因?yàn)椴徊铄X(qián)，上汽2010年計(jì)劃投資的部分項(xiàng)目投資額已經(jīng)接近200億元(見(jiàn)附表)，目前已投入60多億元。

　　今年3月，在上海汽車(chē)南京浦口二期工程落成儀式上，上海汽車(chē)副總裁、自主品牌負(fù)責(zé)人陳志鑫列舉一串?dāng)?shù)字：在上南合作一周年之際，也就是2008年年底，上海汽車(chē)曾針對(duì)南汽現(xiàn)狀，提出了2008年減虧40%，2009年再減虧40%，2010年實(shí)現(xiàn)盈利的目標(biāo)，目前來(lái)看基本可以實(shí)現(xiàn)。而對(duì)雙龍汽車(chē)的投資經(jīng)過(guò)多次計(jì)提后，上汽在雙龍的權(quán)益幾乎可以忽略不計(jì)，算得上是從問(wèn)題重重的雙龍汽車(chē)上脫身了。分析人士認(rèn)為，整合南汽的成功和從雙龍汽車(chē)收購(gòu)中脫身使得上汽有精力重投收購(gòu)兼并的大潮中。

　　兼并重組 50億元夠不夠？

　　國(guó)內(nèi)一般主流整車(chē)企業(yè)年銷(xiāo)售額都在上百億元左右，但參照最近國(guó)內(nèi)幾單收購(gòu)兼并重組案例，50億元可運(yùn)作的空間其實(shí)很大。

　　遠(yuǎn)的不說(shuō)，4月26日廣汽與民營(yíng)企業(yè)浙江吉奧集團(tuán)有限公司(下稱(chēng)吉奧)正式簽署收購(gòu)協(xié)議，廣汽將以貨幣為主出資，吉奧以其汽車(chē)產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)出資，共同組建合資公司“廣汽吉奧”，廣汽和吉奧分別持51%、49%，盡管雙方并未透露收購(gòu)金額，但估計(jì)廣汽為此付出的“代價(jià)”是10億元左右，廣汽就可擁有吉奧的杭州蕭山、臺(tái)州路橋、山東東營(yíng)三大整車(chē)生產(chǎn)基地，年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為30萬(wàn)輛皮卡、SUV和微客；此外，廣汽去年還以10.54億元的價(jià)格獲得了長(zhǎng)豐汽車(chē)29%的股權(quán)，長(zhǎng)豐現(xiàn)有10萬(wàn)輛左右的產(chǎn)能，力爭(zhēng)5年內(nèi)產(chǎn)能達(dá)到50萬(wàn)輛。

　　國(guó)內(nèi)另外兩單收購(gòu)案例——長(zhǎng)安汽車(chē)整合中航汽車(chē)資產(chǎn)、上汽整合南汽基本上用的是股權(quán)置換，幾乎沒(méi)有花費(fèi)現(xiàn)金。去年11月，兵裝集團(tuán)與中航簽署協(xié)議，中航工業(yè)以其持有的昌河汽車(chē)、哈飛汽車(chē)、東安動(dòng)力、昌河鈴木、東安三菱的股權(quán),劃撥給兵裝集團(tuán)旗下的中國(guó)長(zhǎng)安汽車(chē)集團(tuán)；兵裝集團(tuán)將旗下長(zhǎng)安汽車(chē)集團(tuán)23%的股權(quán)劃撥中航工業(yè)，兩集團(tuán)重組成立新的中國(guó)長(zhǎng)安汽車(chē)集團(tuán)股份有限公司，兵裝集團(tuán)持股77%、中航工業(yè)持股23%，長(zhǎng)安汽車(chē)在產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模上一舉躍升至國(guó)內(nèi)第二，僅次于上汽。

　　上汽本身內(nèi)部也有重組南汽的案例，在2007年，上汽以5.50%股份的代價(jià)取得了躍進(jìn)集團(tuán)旗下南汽100%資產(chǎn)，取得南京依維柯和南京名爵數(shù)十萬(wàn)輛產(chǎn)能的生產(chǎn)基地。分析下來(lái)，50億元如再加上股權(quán)，足可兼并重組國(guó)內(nèi)一個(gè)大汽車(chē)集團(tuán)。不過(guò)不知哪些企業(yè)會(huì)進(jìn)入上汽的眼中。