川企騰中收購悍馬，議論四起。筆者不想簡單地下結論，而想從整個收購過程來考察。感覺騰中收購悍馬的過程很像前不久熱播的電視劇《潛伏》。其中悍馬品牌就是汽車業(yè)中被我黨成功策反過來的“余則成”。

　　騰中收購悍馬，相當于汽車業(yè)中的“余則成”被策反，可以在全球重要的汽車市場美國安插一枚重要的棋子，悍馬成為“臥槽馬”，為今后企業(yè)的國際化戰(zhàn)略鋪路。事實上，我國汽車企業(yè)要想打入國際市場特別是品牌高端市場，美國市場絕對是至關重要的。目前雖然我國一些自主品牌進入了美國市場，但基本上是經濟實用型和低端市場，難登大雅之堂，占據的市場份額也有限，難以與德國、日本、韓國等一些國家抗衡。通過花費數億美元收購美國知名品牌悍馬而進入全球視野，不失為一種捷徑。收購悍馬，不僅可以利用原來的銷售網絡在美國銷售，還有機會掌握動力和制造技術、培育技術團隊，獲得制造管理經驗，從而為今后企業(yè)創(chuàng)造自己的獨立汽車品牌打下基礎。

　　“余則成”雖然已經被策反了，但接下來的問題是，他還要“潛伏”在原來惡劣的經營環(huán)境里，面對各種風險，他能否長期堅持并發(fā)展壯大？況且長期脫離中國這個根據地，他是否有點“水土不服”？仔細分析，騰中收購悍馬后將主要面臨以下幾個風險：

　　一是悍馬品牌在美國只是一個小眾品牌，而且由于其整體設計有悖環(huán)保潮流、耗油過大、價格貴等自身缺點，銷量嚴重下滑(悍馬今年前5個月在美國市場累計售出5113輛，同比下降超過6成)，品牌價值也有所降低，今后若干年內仍會處于虧損狀態(tài)，投資風險較大。

　　二是按照協(xié)議，收購悍馬要安排關鍵高級管理層及營運隊伍，要承續(xù)與悍馬經銷網絡相關的現行的經銷商合約，要保證3000名高薪的工作人員崗位，還要保證研發(fā)的投資和技術的改進，這樣的規(guī)定使得騰中今后在生產運營成本方面不會存在太多的下降空間，同時還要面臨如何適應美國汽車管理文化的問題，經營風險不小。

　　三是騰中通過收購悍馬進入汽車制造業(yè)，不但要承擔交易涉及的現金，還要考慮后者所有債務，并為悍馬品牌及其研發(fā)進行巨額投資，在金融危機背景下，民營企業(yè)騰中如何支撐龐大的海外運營成本將是一個謎。

　　四是從交易雙方發(fā)布的交易條款看，騰中只是獲得了“使用悍馬品牌的權利”，而且最關鍵的悍馬的總裝、部件和材料供應的長期合同，則屬于未確定事項。這和收購悍馬品牌、獲得悍馬的生產技術不是一回事。(劉滿平)