中新網(wǎng)2月20日電 據(jù)《中國證券報》報道，同比漲幅回落、環(huán)比漲幅上升，最新數(shù)據(jù)并沒能消弭房地產(chǎn)市場的“拐點”之爭。不過，在房價——業(yè)績——股價鏈條上，證券業(yè)內的觀點還是透出明顯的暖意。

　　房價:上漲仍有支撐

　　國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的信息顯示，2006年1月，70個大中城市房屋銷售價格同比上漲5.5%，漲幅比上月回落0.7個百分點；環(huán)比上漲0.9%，漲幅比上月高0.3個百分點。在這組數(shù)據(jù)面前，06年房價變動趨勢仍顯迷離。

　　“今年房價仍將上漲，而且漲幅不會明顯低于05年。”中信證券王德勇認為，供給和成本將在很大程度上對房價形成支撐。他表示，從已有的數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)供給最重要的一組先行指標，包括施工面積、新開工面積等都呈下降態(tài)勢，這意味著未來房地產(chǎn)供應增速將放緩；同時，地價漲幅已經(jīng)超過房價并將成為趨勢，這無疑提高了開發(fā)成本。

　　國泰君安的孫建平也認為06年房價仍將小幅上漲。不過，他更多地是從房地產(chǎn)作為宏觀經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)的角度作出的判斷。孫建平表示，房地產(chǎn)市場對于消費需求的培育具有重要意義，因此，政府也不允許房價出現(xiàn)大的回落。當然，房價走勢也存在區(qū)域性差異，孫建平和王德勇都看好環(huán)渤海地區(qū)和深圳房價，同時看空長三角房價。

　　對房價的走勢，也有不同觀點。如中信建投在一份報告中指出，要警惕房價上漲超過收入和租金所蘊涵的風險。而從需求的角度，經(jīng)記者春節(jié)期間對二、三線城市的調查顯示，多數(shù)居民仍對高房價心存畏懼。

　　業(yè)績:或能續(xù)寫高增長

　　由于房地產(chǎn)特殊的結算制度，2005年全年業(yè)績在很大程度上是2004年和2005年上半年經(jīng)營情況的反映。受益于這段時間房地產(chǎn)市場的火爆，研究員普遍看好地產(chǎn)股即將出臺的年報。按照王德勇和國泰君安張宇的預測，2005年地產(chǎn)板塊業(yè)績增幅在30%以上。

　　但對于2006年的經(jīng)營，業(yè)內人士則產(chǎn)生了一定的分歧。王德勇認為，對未來的一年，房地產(chǎn)行業(yè)的增長是確定的，不過由于銷售增長可能下降，不排除增速會放緩。

　　而更樂觀的看法認為，反映房地產(chǎn)公司業(yè)績最重要的先行指標——預收賬款在2005年三季度出現(xiàn)大幅增長，62家地產(chǎn)公司由半年報的120.66億元增長到三季報的228.59億元，增幅接近90%。這至少為未來一段時間結算收入的增長提供了保障。

　　股價:隨人民幣堅挺

　　在05年業(yè)績增長預期、行業(yè)走出政策調控低谷、資產(chǎn)重估題材等因素的刺激下，地產(chǎn)股在近期走出了一波大幅上揚行情，板塊漲幅明顯強于大盤。例如，龍頭股G萬科自去年股改實施以來，累積漲幅達到了46.6%。比較而言，業(yè)內對于地產(chǎn)股上漲的預期明顯高于對房地產(chǎn)行業(yè)的預期。

　　至于地產(chǎn)股的上漲動力，除了上述因素外，業(yè)內人士更強調人民幣升值的推動作用。例如，孫建平就將本幣升值導致的價值重估作為股價上漲的最主要原因。他舉例說，去年7月赴港上市的富力地產(chǎn)，當前股價較發(fā)售價已上漲了2倍多，漲幅和估值水平都遠遠超過了萬科等具有較強可比性的A股，其原因就在于以港幣計價和交易的H股更能從人民幣的升值中獲益。此外，孫建平還表示，龍頭公司股改對價良好，也支撐了地產(chǎn)股的走強。

　　業(yè)內人士認為，從目前看，人民幣升值預期依然強烈，而06年業(yè)績也有望保持增長，地產(chǎn)股仍值得看好。就個股而言，除了具有普遍適用意義的市盈率，土地儲備、并購概念等對估值也將產(chǎn)生影響。王德勇表示，地產(chǎn)股中的一線公司，由于在估值水平、持續(xù)經(jīng)營能力、透明度等方面都更勝一籌，因此，更值得關注，如G萬科、金地集團等。除此之外，天相投資的段海瑞還看好包括G華發(fā)、金融街、G中企、G陽光等公司在內的、土地儲備比較豐富、2006年可結算項目較多的公司。(曹騰)