中新網(wǎng)9月28日電 據(jù)《京華時報》報道，中國銀行27日宣布，該行已于9月26日與瑞銀集團(tuán)在北京簽署了戰(zhàn)略投資協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，瑞銀集團(tuán)將投資中行5億美元，獲得中行約1.6%的股份。
中行新聞發(fā)言人王兆文表示，根據(jù)銀監(jiān)會有關(guān)“境外機(jī)構(gòu)投資國內(nèi)銀行股份不能超過25%”的規(guī)定，中行目前可出讓給外資的股份只剩下不到4%。瑞銀此次入股標(biāo)志著中行的戰(zhàn)略投資者格局已基本清晰。
瑞銀艱辛入股中行
用“艱辛”來形容瑞銀入股中行的進(jìn)程一點(diǎn)不為過。今年年中，瑞銀集團(tuán)就單方面表示，決定以5億美元收購中國銀行一定比例的股份。對瑞銀的這一表態(tài)，中行很長一段時間都表示不予評論。為何保持緘默？中行內(nèi)部人士透露，瑞銀投給中行的5億美元金額太少，它很有可能是借中行上市之機(jī)來“圈錢”。如果是這樣的話，那么瑞銀最多能成為中行不甚歡迎的財務(wù)投資者。直到27日昨天，王兆文才表示瑞銀已正式成為中行戰(zhàn)略投資者。
情勢的變化并非偶然。中行提供的新聞資料顯示，根據(jù)雙方簽署的協(xié)議，瑞銀此次投資中行獲得的股份3年內(nèi)不可轉(zhuǎn)讓。這其實(shí)是中行在借時間約束條款來限制瑞銀的套利行為。中行方面表示，在完成與瑞銀的此次交易后，雙方計劃在投資銀行和證券業(yè)務(wù)領(lǐng)域開展合作。此外，瑞銀集團(tuán)將與中行分享風(fēng)險管理及資產(chǎn)負(fù)債管理等方面的技巧、經(jīng)驗(yàn)和專有技術(shù)。
根據(jù)協(xié)議推算，瑞銀5億美金獲得的是中行約1.6%的股份。而根據(jù)監(jiān)管部門有關(guān)規(guī)定，投資者所購股份如果低于5%，將無權(quán)向公司董事會派駐董事。對于此前瑞銀入選中行上市承銷商資格一事，王兆文一再表示，中行并不是因?yàn)槿疸y入股的這5億美元，而授予其承銷商資格。之前已購入中行一定股份的美林國際就沒有獲得中行的承銷商資格。
上市前戰(zhàn)略格局基本清晰
中行上市前將引入4家戰(zhàn)略投資者的說法在業(yè)界早已不是秘密，那么，在先后與蘇格蘭皇家銀行、淡馬錫、瑞銀“聯(lián)姻”后，中行的下一位“意中人”又將是誰呢？對此，王兆文表示不愿披露這一機(jī)密。不過問及以從事貸款、股本投資為主的政府間金融機(jī)構(gòu)———亞洲開發(fā)銀行是否就是第四個合作伙伴時，他表示并不排除。
目前在所有四個伙伴中，蘇格蘭皇家銀行和淡馬錫分別占有中行10%的股份，將在中行的戰(zhàn)略投資者隊(duì)伍中占主導(dǎo)地位。引資格局呈現(xiàn)后，細(xì)心的人士不難發(fā)現(xiàn)這樣一個問題：在中行引入的戰(zhàn)略投資者中，絕大部分是沒有商業(yè)銀行經(jīng)驗(yàn)的單純投資者。惟一在傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)上有優(yōu)勢的蘇格蘭皇家銀行，實(shí)際上也不過是包括李嘉誠基金、美林國際等在內(nèi)的投資財團(tuán)的牽頭人，它實(shí)際入股中行的比例只有5.6%。在這一布局下，中行是否能實(shí)現(xiàn)“與戰(zhàn)略投資者開展業(yè)務(wù)合作”的初衷呢？
“國有銀行引入投資者的目的無非有兩個：一是上市；二是開展業(yè)務(wù)合作”，對國有銀行股改頗有研究的北師大經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融研究中心主任鐘偉指出：細(xì)數(shù)工行、建行這兩家的引資過程，國有銀行都有這樣一個特點(diǎn)，即它們都會選擇一家對國際資本市場十分熟悉的投行作為自己的戰(zhàn)略股東或上市承銷商，比如工行選擇的高盛，建行選擇的中金。國有銀行希望通過這些投資機(jī)構(gòu)在國際資本市場上的影響力為其境外上市掃清障礙。
在這種邏輯下，中行選擇擁有全球領(lǐng)先投資銀行業(yè)務(wù)的瑞銀也在情理之中。鐘偉認(rèn)為，在中行可供出讓的25%的股權(quán)中，蘇格蘭皇家銀行所占的5.6%并不在少數(shù)，5.6%的比例也允許它向中行董事會派駐一名董事。王兆文則表示，根據(jù)當(dāng)初與中行簽署的協(xié)議，蘇格蘭皇家銀行扮演的是投資財團(tuán)負(fù)責(zé)人的角色，它不僅要負(fù)責(zé)籌集好旗下投資資金，而且要對其投資方向負(fù)責(zé)。
保護(hù)性條款浮出水面
如果說國有銀行與戰(zhàn)略投資者的交易是一場“資本游戲”，那么游戲雙方究竟是在怎樣一種規(guī)則下實(shí)現(xiàn)“互惠互利”呢？比如，對國內(nèi)市場不甚熟悉的境外機(jī)構(gòu)怎樣保證其投資收益？又或者，國有銀行如何超越單純海外投資，加強(qiáng)尚不完善的風(fēng)險管理經(jīng)驗(yàn)?zāi)兀?/p>
王兆文強(qiáng)調(diào)，“中國銀行不缺錢，缺的是國際銀行業(yè)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)”，為實(shí)現(xiàn)雙贏，中行在與戰(zhàn)略投資者簽署協(xié)議時無一例外簽署了一份保護(hù)性條款，條款的主要內(nèi)容，就是明確雙方的主要權(quán)責(zé)及其相關(guān)的風(fēng)險承擔(dān)。王兆文未對條款的具體內(nèi)容做說明，不過他表示，在風(fēng)險共擔(dān)上，中行與戰(zhàn)略投資者需要面對的問題有很多，比如不良資產(chǎn)的反彈、美元匯率下跌所引發(fā)的資本金減少，以及一些具體的業(yè)務(wù)操作。保護(hù)性條款將根據(jù)各自權(quán)責(zé)和具體的操作情況進(jìn)行明確區(qū)分。
鐘偉認(rèn)為，保護(hù)性條款的簽訂，反映出國有銀行出售股權(quán)時，交易雙方均有謹(jǐn)慎心理，而導(dǎo)致這一心理的誘因之一在于，剛剛邁出改革步伐的國內(nèi)銀行業(yè)在滿足境外投資者投資欲的同時，仍存在許多尚待完善的地方，比如如何控制不良資產(chǎn)的反彈。與此同時，在遏制戰(zhàn)略者的套利動機(jī)上，中國監(jiān)管部門也早就對各商業(yè)銀行提出建議，建議戰(zhàn)略投資者持有國內(nèi)銀行股份的時間不得少于兩年，中行在引資過程中也切實(shí)履行了這一做法。王兆文表示，“這一措施將有利于完善國內(nèi)銀行的公司治理機(jī)制，真正促進(jìn)國內(nèi)銀行業(yè)發(fā)展�！�(陳琰）
