中新網(wǎng)7月6日電 據(jù)中國證券報報道，中國的分配矛盾和生產(chǎn)過剩矛盾并沒有消失。分配矛盾導致生產(chǎn)過剩，生產(chǎn)過剩導致出口增長，出口增長導致貿(mào)易順差擴大與貨幣流動性增加，這是一條緊密相關(guān)的線索。分配矛盾和生產(chǎn)過剩矛盾仍需關(guān)注。

　　報道指出，生產(chǎn)過剩的程度可以用銀行體系的存差來反映。2005年貿(mào)易順差為1018億美元，約相當于當年國內(nèi)儲蓄凈剩余的30%。由于貿(mào)易順差僅吸收了國內(nèi)產(chǎn)出剩余的不到1/3，國內(nèi)的生產(chǎn)過剩現(xiàn)象仍很明顯，表現(xiàn)在今年的經(jīng)濟運行，就是CPI與PPI指數(shù)的下行。如果今年的存差新增額保持去年的增長幅度，即使貿(mào)易順差額增長到1500億美元，也僅相當于國內(nèi)儲蓄凈剩余的20%，所以絕不能認為中國面臨的過剩矛盾已經(jīng)緩解了。

　　目前有許多關(guān)于加息的主張，如果以上的分析有道理，則中國的生產(chǎn)過剩矛盾并沒有解除，除非貿(mào)易順差繼續(xù)放大到足以消除國內(nèi)過剩矛盾，否則就不可能出現(xiàn)持續(xù)的經(jīng)濟高增長，如此用加息來抑制“過熱”的道理就是不成立的。

　　今年前5個月中國外匯儲備增加了1061億美元，同比多增了250億美元，其中貿(mào)易順差多增169億美元，利用外資多增僅有6億美元，其他30%就是新增流入的"熱錢"，主要還是因為對人民幣升值的預期不減。

　　在美元進行第17次加息后，人民幣與美元的息差已經(jīng)拉大到3.3個百分點，大大提高了炒人民幣升值的成本，有利于阻止熱錢的繼續(xù)流入，而加息會起到相反的效果，因此是不可取的。

　　有些人認為用央行票據(jù)方式對沖外匯占款投放的規(guī)模太大了不好，然而，這樣操作有何不好？"對沖"的成本是收購的美元利率收益與人民幣利率收益的比較，而目前美元與人民幣的利率已經(jīng)很大了，對沖的結(jié)果是中國央行取得了凈收益，沒有什么不妥。所以不管加息是為了抑制過熱，還是為了減少對沖操作的負擔，都是沒有充足理由的。(王建 中國宏觀經(jīng)濟學會常務副秘書長)